В условиях волатильности финансовых рынков инвесторы ищут эффективные стратегии для управления рисками и увеличения доходности своих портфелей. Одной из них является стратегия усреднения, об основных принципах и преимуществах которой расскажем в статье.
Что такое усреднение?
Усреднение — это процесс, при котором инвестор проводит последовательные операции покупки или продажи акций и других активов при различных ценах, чтобы уменьшить влияние колебания цен. Тогда сложится средняя цена за весь период.
Стратегия усреднения предполагает приобретение ценных бумаг (гораздо реже — их продажу) на фондовом рынке по определенному алгоритму без ожидания лучшей цены. Это снижает риск волатильности и дает бо́льшую доходность за счёт усреднения стоимости активов в инвестиционном портфеле.
Виды усреднения
- Временно́е — регулярные равномерные вложения в какую-то дату или через определенные интервалы. Инвестор выбирает удобное время и периодичность пополнения портфеля, после чего покупает входящие в него активы по любой стоимости.
- Процентное — покупка упавшего в цене актива для снижения средней стоимости одной бумаги. Инвестор определяет шаг снижения стоимости ценных бумаг в портфеле и покупает их, например, каждый раз при снижении цены на 10%.
- Усреднение ценности Майкла Эдлесона — регулярные неравномерные взносы, зависящие от того, в какой фазе находится портфель на пути к достижению цели. Если инвестор стремится накопить определенную сумму к какому-то сроку, то он может рассчитать, сколько должен стоить его портфель в каждой точке пополнения. Это означает покупку дополнительных акций по более низким ценам для снижения средней стоимости акций в портфеле и продажу части акций, если стоимость портфеля превышает рассчитанную величину.
Например, инвестор решил, что для его целей каждый месяц стоимость портфеля должна увеличиваться на 100 рублей. Тогда в первый месяц он просто приобретет выбранные в портфель активы на эту сумму. Если их цена во втором периоде упадет до 80 рублей, то он вложит 120 рублей для достижения нужной стоимости портфеля в 200 рублей. В третий месяц при росте портфеля до 250 рублей, инвестору нужно вложить всего 50 рублей, при значениях выше 300 рублей — продать часть активов.
Регулярные взносы через определенные промежутки времени и усреднение на падениях относятся к классическим подходам, тогда как концепция усреднения Эдлесона считается более сложной стратегией с применением расчетов.
Преимущества
- Усреднение стоимости — покупка бо́льшего количества активов по меньшей цене и меньшего по бо́льшей.
Предположим, инвестор готов вкладывать в фондовый рынок 10 тыс. рублей ежемесячно. Тогда в период роста биржевых цен он купит меньше ценных бумаг на ту же сумму в сравнении с периодом их снижения.
| Вложено, руб. | Цена акции, руб. | Куплено, шт. | |
| Месяц 1 | 10 000 | 500 | 20 |
| Месяц 2 | 10 000 | 400 | 25 |
| Месяц 3 | 10 000 | 200 | 50 |
| Месяц 4 | 10 000 | 400 | 25 |
| Месяц 5 | 10 000 | 500 | 20 |
| Итого | 50 000 | 357 | 140 |
В приведенном примере средневзвешенная цена одной акции составила 357 рублей. Если бы гипотетический инвестор вложил сразу 50 тыс. рублей в любой из этих месяцев, то цена одной акции в четырех случаях из пяти оказалась бы выше средневзвешенной, а их итоговое количество акций меньшим.
В периоды кризисов, когда цены на активы падают, инвестор продолжает приобретать их, тем самым снижая среднюю стоимость одной ценной бумаги в портфеле. Так получилось и в примере: стратегия усреднения позволила инвестору воспользоваться снижением цены в месяце 3. После приобретения 50 акций по низкой цене, снизилась итоговая средняя цена одной акции. При этом инвестор не пытался угадать самые выгодные цены, рискуя пропустить этот момент, а всего лишь планомерно делал покупки.
- Минимизация риска
Стратегия усреднения позволяет уменьшить потенциальные убытки при падении цен, то есть снижает риск волатильности. Вложив крупную сумму денег в одну сделку, вы с большей вероятностью почувствуете сожаление, если эта сделка окажется неудачной.
Многим инвесторам психологически более комфортно инвестировать небольшими суммами, чем вкладывать сразу весь капитал, рискуя долго «сидеть в минусах» в случае просадки. Использование стратегии усреднения также может помочь инвесторам преодолеть эмоциональные реакции на краткосрочные колебания цен активов, так как приобретение акций по разным ценам будет способствовать более спокойному подходу к инвестированию.
- Простота
Стратегия усреднения может быть использована в рамках пассивного инвестирования для достижения стабильной и устойчивой доходности. Регулярные взносы и покупки выбранных в портфель активов на падениях не требуют много времени и усилий. Инвесторам не приходится мониторить цены в ожидании лучших точек входа и проводить фундаментальный анализ компаний, так как в долгосрочном периоде фондовый рынок, как правило, растет. Такая стратегия хорошо подойдет для портфелей, составленных из биржевых фондов.
Недостатки
- Потенциальное уменьшение доходности
Если сравнивать стратегию усреднения с единовременным вложением средств в фондовый рынок, то согласно исследованиям на данных рынков США, Великобритании и Австралии, более выгодным является вложение сразу всей суммы. Это связано с тем, что капитал начинает раньше работать. Поскольку в долгосрочном периоде рыночная стоимость активов растет, на длинном горизонте точка входа становится не такой важной.
Постепенные вложения показывают лучший результат в краткосрочных и среднесрочных периодах, особенно при усреднениях во время коррекции фондовых рынков.
- Дополнительные расходы
Предполагается, что более частое совершение сделок в стратегии усреднения связано с большими транзакционными издержками (брокерские комиссии и время инвестора). Кроме того, инвестирование капитала по частям отодвигает возможность использования льготы на долгосрочное владение ценными бумагами.
- Действие инфляции
Если инвестор решает не вкладывать все деньги сразу, то та часть, что не была инвестирована, начинает обесцениваться под действием инфляции. Однако этот недостаток не распространяется на стратегию усреднения в случае регулярного пополнения портфеля с зарплаты.
- Ограничение при работе с акциями
Докупать акции отдельных компаний при снижении цены стоит только после анализа причин этому. Если падает весь рынок, а компания остается стабильной и не дает поводов для беспокойства, то инвестор может вложить свои средства. Однако иногда даже самые крупные компании не переживают определенные кризисы или восстанавливаются гораздо дольше. Поэтому стратегия усреднения лучше подходит для инвестирования в биржевые фонды.
Выводы
Метод усреднения — часть общей стратегии инвестирования, предполагающая систематические пополнения портфеля через определенные временные промежутки по текущим ценам.
Стратегия усреднения может использоваться как для постепенного вложения крупной суммы, так и для регулярных покупок с части дохода инвестора.С точки зрения пассивных инвестиций стратегия усреднения будет наиболее эффективна при долгосрочных вложениях и регулярных пополнениях портфеля, состоящего из индекса широкого рынка.