Структурные продукты: что это такое и стоит ли в них вкладываться?

Что такое структурный продукт?

Структурные продукты или ноты — инвестиционный инструмент, состоящий из нескольких активов. Инвесткомпании создают различные комбинации из ценных бумаг, валют и деривативов и упаковывают их в одно предложение для удобства инвестора. Такие продукты спроектированы под разные задачи и могут сглаживать определенные риски и предлагать интересную доходность.

Структурные продукты доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Это сложный финансовый инструмент, параметры и характеристики которого существенно отличаются в зависимости от специфики конкретного продукта.

Как он работает?

У структурных продуктов есть один или несколько базовых активов. Их динамика определяет успешность инвестиций. Базовым активом могут выступать акции, индексы, валютные пары и другие инструменты. 

Типичный структурный продукт состоит из двух элементов: рискованного и защитного. В зависимости от стратегии деньги могут вкладываться в разных пропорциях в низкорисковые активы (депозиты, ОФЗ) и более рискованные инструменты фондового рынка (акции, индексные фонды, фьючерсы, опционы).

Например, если создатели инвестиционного продукта считают, что какой-то определенный сырьевой товар будет дорожать, то они включат в структурный продукт опцион на этот актив. Опционы могут как вырасти, так и упасть, если инвестидея не сработает. На эту часть отводится 5-10% инвестиций. Другая часть продукта — защитная. Ее задача — сберечь капитал, если базовый актив упадет в цене. Оставшиеся средства размещают на депозитах или вкладывают в облигации.

Структурные продукты создаются на определенный срок: от нескольких месяцев до нескольких лет. В заранее оговоренную дату продукт перестает действовать — происходит его погашение по определенным условиям.

Классификация структурных продуктов

Структурные продукты условно можно разделить на группы по уровню риска, по форме выпуска и по выплате дохода. Ожидаемая доходность, риски и юридическая оболочка структурных продуктов могут существенно отличаться.

По уровню риска

• С полной защитой капитала

Это наиболее безопасные продукты. Инвестор в любом случае вернет вложенные средства, а возможность получить доход сохраняется. Здесь гарантируется 100% защита в случае отрицательной динамики базового актива.

• С частичной защитой

Ноты с частичной защитой капитала не гарантируют полный возврат средств, однако часто имеют барьер сохранности.

Так, может быть прописано, что при стоимости корзины в дату погашения выше 75% от своих начальных значений, структурная облигация погашается по 100% от номинала.

• Без защиты

Структурные продукты без защитной части считаются самыми рискованными, так как возврат вложенной суммы в случае негативного сценария не предусмотрен.

По выплате дохода

• Периодические выплаты

Структурные ноты с периодическими выплатами больше всего напоминают облигации. Можно выбрать продукты с ежемесячными, ежеквартальными, полугодовыми или годовыми выплатами. Погашение и выплата купонов зависят от условий, зафиксированных эмитентом.

• В конце срока

Структурные продукты с выплатой в конце срока фиксируют стоимость базового актива на дату погашения, от нее считается итоговый доход.

Преимущества структурных продуктов

• Защита капитала

Если выбирать продукты с полной защитой капитала, то даже при отрицательной доходности вложенные средства будут возвращены. Возврат денежных средств зависит от условий продукта и может быть не предусмотрен.

• Повышенная доходность

Если идея реализуется, инвестор получит доход, превышающий ставки по депозитам. С помощью структурных продуктов можно получить доход выше, чем от вкладов или облигаций, а риски могут быть меньше, чем при инвестировании в акции.

• Разнообразие

Наличие множества вариантов и видов структурных продуктов дает возможность выбрать инвестору тот, который больше всего подходит ему в рамках его инвестиционной стратегии. Структурные продукты могут включать возможности для заработка как на росте, так и падении определенных классов активов, а также и на колебании цен. Базовыми активами могут выступать акции, индексы, сырьевые товары. Кроме того, сами структурные продукты могут быть номинированы в разной валюте.

Недостатки структурных продуктов

• Сложность оценки условий

Структурный продукт как комбинация опционов и депозитов или облигаций — самый простой вариант. Иногда встречаются очень сложные инструменты, входящие в состав ноты. Так, может использоваться продажа одних производных инструментов и покупка других. 

Возможные сценарии заранее определены, однако инвестору сложно оценить вероятность различных исходов. Доходность зависит от поведения базового актива, предсказать которое с высокой точностью невозможно.

• Низкая ликвидность

Структурные ноты считаются инструментом с ограниченной ликвидностью. В определенные моменты времени у инвестора может отсутствовать возможность быстрого осуществления сделки без существенных потерь в стоимости инструмента.

• Высокий порог входа и комиссии

Минимальная сумма сделки при покупке ноты начинается от 200 тыс. рублей. Торговля нотами происходит на внебиржевом рынке, поэтому брокеры могут взимать повышенные комиссии за сделки.

• Ограничение доходности 

Инвестор получит максимальную доходность, прописанную в условиях структурного продукта, при положительном сценарии. Даже если базовый актив вырастет в десять раз, доход инвестора может быть ограничен условиями конкретного продукта. 

• Инфляционный риск

Даже в условиях полной защиты капитала, когда инвестору возвращаются его вложения, стоит учитывать, что реальная доходность будет отрицательной из-за наличия инфляции.

• Риск эмитента

Ноты выпускаются многими финансовыми организациями: банками, инвестиционными компаниями, брокерами. При выборе ноты следует обращать внимание на кредитный рейтинг эмитента, так как есть риск неисполнения своих обязательств в случае его банкротства.

Стоит ли инвестировать в структурные продукты?

Инвестирование в структурные продукты зависит от индивидуальных финансовых целей и уровня риска, который инвестор готов принять. Эти продукты могут быть полезны для диверсификации портфеля, но требуют основательного анализа и понимания для минимизации возможных потерь.

Несмотря на то, что структурные продукты могут приносить большую доходность, не стоит вкладывать в этот класс активов все средства. Портфель инвестора должен быть диверсифицирован.

Выводы 

• Структурный продукт — это готовый набор из нескольких финансовых активов, предлагаемых в одном инструменте.
• Структурный продукт состоит из двух частей: рискованной и защитной.
• Инвестору известны сценарии, однако конкретные цифры и финальную доходность он узнает в конце.
• Наличие структурных продуктов в портфеле возможно с целью диверсификации при тщательном анализе условий и соответствии инвестиционной стратегии.