Кредит является неотъемлемой частью экономики. Одни участники берут в долг, чтобы приобрести то, что им нужно сегодня, другие предоставляют возможность воспользоваться их капиталом, чтобы заработать на процентах. Заемные средства используют как обычные граждане, так и компании, и государства.
О том, что такое ОФЗ, в чем их особенности и какие виды бывают, — в статье.
Что такое ОФЗ
Облигации федерального займа или ОФЗ — долговые ценные бумаги, которые выпускает государство в лице Министерства финансов РФ. Они являются самым надежным инвестиционным инструментом на российском фондовом рынке. Приобретая ОФЗ, инвесторы дают свои деньги в долг государству на определенных условиях.
ОФЗ имеют большое значение для экономики страны, так как они позволяют правительству привлекать дополнительные средства для бюджетных нужд, включая финансирование социальных программ и инфраструктурных проектов.
Ключевые параметры ОФЗ включают в себя:
- номинал — та сумма, которая выплачивается инвестору по истечении срока займа, как правило, 1000 рублей;
- срок обращения — период действия облигации;
- дата погашения — именно в эту дату владелец ценной бумаги получит номинал;
- купон — денежная выплата инвестору за пользование его деньгами, при этом определяется периодичность выплат и процентная ставка.
Особенности ОФЗ
Основная особенность ОФЗ — их низкий уровень кредитного риска. Они обеспечены государством, что сводит вероятность дефолта и связанного с ним риска невозврата инвестиций к минимальному уровню. Если сравнить ОФЗ с облигациями компаний, то риск обанкротиться и перестать платить по своим обязательствам у отдельно взятой организации выше, чем у государства в целом. Таким образом, рейтинг надежности ОФЗ соответствует кредитному рейтингу самого государства.
Другой особенностью является высокая ликвидность. ОФЗ торгуются на бирже. При этом, по ним обычно много заявок на продажу и покупку, а также большой объем сделок. Это позволяет быстро совершать операции, в том числе на крупные суммы.
Плюсы и минусы ОФЗ для частного инвестора
- Плюсы ОФЗ
- Одним из наиболее важных преимуществ ОФЗ является стабильность доходности. Правительство РФ выполняет свои финансовые обязательства и выплачивает проценты по облигациям в соответствии с определенным графиком. Инвестор точно знает, когда получит деньги. С помощью облигаций можно сформировать прогнозируемый денежный поток.
- Поскольку ОФЗ относят к категории безрисковых инвестиционных инструментов, они могут служить хорошей защитой портфелей от волатильности на финансовых рынках.
- Невысокий минимальный порог вложений в ОФЗ делает этот инвестиционный инструмент доступным для широкого круга инвесторов. Кроме того, в отличие от банковских вкладов, инвестор может продать бумаги в любой момент, не теряя при этом начисленный к этому времени купон.
- На Московской бирже обращается более 50 выпусков ОФЗ, что позволяет инвестору подобрать ценную бумагу под собственную стратегию с учетом желаемого срока вложений, регулярности выплат и ставки купона.
- Минусы ОФЗ
- Основным недостатком ОФЗ является их относительно низкая доходность по сравнению с другими финансовыми инструментами. Однако это обусловлено минимальным уровнем риска, что делает их привлекательными для консервативных инвесторов.
- Кроме того, несмотря на высокую ликвидность, текущая рыночная цена облигации может существенно отличаться от номинала. Это называется процентным риском. Так, снижение рыночной цены особенно заметно в периоды кризисов и повышений ключевой процентной ставки ЦБ. Тогда инвестору, которому срочно понадобились деньги, придется продать просевшие в цене облигации, тем самым зафиксировав убыток. Избежать этого риска можно, если держать бумаги до погашения — тогда будет выплачен номинал.
Зависимость годовой доходности облигации от срока, оставшегося до погашения облигации. Источник: smart-lab.ru.
На представленном графике видна прямая зависимость доходности облигаций с постоянным купоном от срока, оставшегося до погашения: чем дальше дата погашения ОФЗ, тем выше доходность. Это объясняется тем, что рыночная цена более длинных выпусков сильнее подвержена изменению процентных ставок.
Виды ОФЗ
Существует пять основных варианта ОФЗ: ОФЗ-ПД (с постоянным купоном), ОФЗ-ПК (с переменным купоном), ОФЗ-АД (амортизируемые облигации) и ОФЗ-ИН (с индексируемым номиналом), ОФЗ-н («Народные» облигации).
- ОФЗ-ПД — облигации федерального займа с постоянным купонным доходом. Это самый распространенный тип облигаций. По ним заранее известны номинал, срок и размер купонов. При этом купоны не изменяются и остаются фиксированными в течение всего срока действия ценной бумаги.
Пример — ОФЗ 26226-ПД. Номинальная стоимость — 1000 рублей. Дата погашения облигации — 7 октября 2026 года, ставка купона — 7,95% годовых. Купоны выплачиваются два раза в год и составляют 39,64 рубля на одну облигацию.
- ОФЗ-ПК — облигации федерального займа с переменным (или плавающим) купоном, который пересматривается по заранее известной формуле с определенной периодичностью. Купон по таким выпускам привязан к ставке RUONIA (используется для однодневного межбанковского кредитования и зависит от ключевой ставки ЦБ РФ). Таким образом, размер купонной выплаты заранее не известен, следовательно, нельзя вычислить доходность к погашению. Однако такие облигации снижают риск падения их текущей стоимости в случае повышения процентной ставки ЦБ.
Пример — ОФЗ-29014-ПК с погашением 25 марта 2026 года. Купоны выплачиваются четыре раза в год. Купонный доход рассчитывается как среднее арифметическое значений ставок RUONIA за текущий купонный период (три месяца) с временным лагом в семь календарных дней.
| Дата выплаты купона | Ставка купона, % годовых | Сумма, руб. |
| 30.09.2020 | 4,16% | 10,38 |
| 30.12.2020 | 4,13% | 10,29 |
| 31.03.2021 | 4,15% | 10,34 |
| 30.06.2021 | 4,70% | 11,72 |
| 29.09.2021 | 6,10% | 15,21 |
| 29.12.2021 | 7,10% | 17,69 |
| 30.03.2022 | 11,62% | 28,97 |
| 29.06.2022 | 14,46% | 36,06 |
| 28.09.2022 | 8,31% | 20,72 |
| 28.12.2022 | 7,50% | 18,7 |
| 29.03.2023 | 7,22% | 17,99 |
Как видно из таблицы, купонные выплаты возрастали в периоды повышения ключевой ставки ЦБ РФ и были низкими в периоды невысоких процентных ставок. Таким образом, этот инструмент защищает капитал инвестора в период роста инфляции и сопутствующего ему повышения ставок.
- ОФЗ-АД — облигации федерального займа с амортизацией долга, то есть постепенным частичным погашением номинала. Ставка купона известна сразу и не изменяется, а купонные выплаты будут снижаться по мере уменьшения номинала.
Пример — тридцатилетние ОФЗ-46020-АД с погашением 6 февраля 2036 года. Купоны выплачиваются дважды в год по ставке 6,9% годовых. При этом в четыре последние выплаты будет погашено по 25% от номинала, то есть по 250 рублей.
- ОФЗ-ИН — облигации федерального займа с индексируемым на величину инфляции номиналом. Для индексации номинала используется индекс потребительских цен РФ, ежемесячно публикуемый Росстатом. Ставка купонного дохода фиксирована, но сам купон в денежном выражении выплачивается исходя из проиндексированного номинала. Этот инструмент является защитой от инфляции, поскольку номинал постоянно увеличивается на соответствующую сумму. Вычислить доходность к погашению этой ценной бумаги не получится, зато будет известна ее реальная доходность.
Всего на Московской бирже доступно пять выпусков ОФЗ-ИН (52001, 52002, 52003, 52004, 52005), которые отличаются лишь сроком обращения. Купонные выплаты по ним осуществляются дважды в год по ставке 2,5%. Если не принимать в расчет брокерские комиссии и налог, то именно такой и окажется реальная доходность этих облигаций.
- ОФЗ-н — долговая ценная бумага, выпущенная Министерством финансов Российской Федерации. ОФЗ-н известны как «Народные» облигации, потому что их могут покупать только физические лица. Приобретая ОФЗ-н, на ваш счет каждые 6 месяцев выплачивается купонный доход, а в установленный срок — возвращается сумма денежных средств, потраченная на облигации, но не выше номинальной стоимости облигации. Гарантом всех выплат выступает государство.
ОФЗ-н обладают рядом особенностей:
— покупать ОФЗ-н имеют право только физические лица — граждане Российской Федерации;
— приобретаются напрямую через банки-агенты (Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк и Почта Банк) по фиксированной цене;
— бумаги не обращаются на бирже, то есть нельзя продать данные облигации другому физическому или юридическому лицу, кроме банка-агента, через который ценные бумаги приобретались;
— ОФЗ-н нельзя покупать на ИИС.
Стоит отметить, что с 9 марта 2022 г. Минфин России приостановил размещение ОФЗ-н.
Таким образом, среди рассмотренных видов ОФЗ инвестор может выбрать соответствующие его целям облигации, будь то защитные ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК или фиксирующие доходность на определенный срок ОФЗ-ПД и ОФЗ-АД.
Выводы:
- С помощью ОФЗ государство берет деньги в долг у инвесторов.
- ОФЗ характеризуются минимальным кредитным риском и высокой ликвидностью. Доходность при этом сопоставима с банковскими вкладами.
- ОФЗ могут использоваться для накопления капитала к определенному сроку, также этот инструмент подходит для диверсификации портфеля и снижения его волатильности.
- С целью защиты от процентного риска, когда повышается ключевая ставка, стоит рассматривать кратко- и среднесрочные ОФЗ, или облигации с переменным купоном, или с индексируемым номиналом. В периоды кризисов и высокой процентной ставки можно, наоборот, приобрести упавшие в цене ОФЗ-ПД.
