Облигации федерального займа (ОФЗ) и депозиты в банках являются популярными финансовыми инструментами, предоставляющими возможности для сохранения и приумножения капитала. В статье мы рассмотрим основные различия между ОФЗ и депозитами по нескольким ключевым параметрам.
Доходность
По данным Банка России, средние максимальные процентные ставки по вкладам в первой декаде сентября 2023 года составили: на срок до 90 дней — 9,09%; на срок от 91 до 180 дней — 10,22%; на срок от 181 дня до 1 года — 8,50%; на срок свыше 1 года — 9,59%.
ОФЗ обычно предлагают чуть более высокую доходность, чем депозиты. Доход по ОФЗ определяется ставкой купона и изменением их рыночной стоимости. Так, по ОФЗ 26227 с датой погашения 17.07.2024 и полугодовым фиксированным купоном 7,4% доходность будет около 11,5% (купонные платежи не реинвестируются, облигация держится до погашения), поскольку ее текущая рыночная цена ниже номинала. Однако при покупке ценной бумаги на фондовом рынке нужно будет заплатить брокерскую комиссию. В итоге после учета комиссий и налогов (их подробнее разберем ниже) ставки по депозитам и ОФЗ окажутся примерно на одном уровне.
Депозиты имеют фиксированную процентную ставку, которая устанавливается на момент открытия и, как правило, не изменяется в течение срока действия договора. При этом ставка на накопительных банковских счетах, наоборот, может меняться на усмотрение банка.
Большинство ОФЗ тоже имеет постоянный доход — ставка купона известна и зафиксирована. Однако на фондовом рынке представлены ОФЗ с переменным купоном (ОФЗ-ПК), размер которого не определен и рассчитывается непосредственно перед датой выплаты. Его величина привязана к ставке межбанковского кредитования RUONIA, которая в свою очередь зависит от ключевой ставки ЦБ. Кроме того, есть ОФЗ с индексируемым на величину инфляции номиналом и постоянной ставкой купона (ОФЗ-ИН). Последние два инструмента рассматриваются инвесторами как защитные в периоды повышения банковских ставок и роста инфляции.
Риски
ОФЗ и депозиты относятся к низкорискованным инвестиционным инструментам.
ОФЗ — самые надежные ценные бумаги на российском фондовом рынке, потому что их выпускает государство в лице Минфина. Государство же и будет их погашать, то есть возвращать номинал их владельцу, и платить купоны.
Депозиты также имеют высокую степень надежности, так как подпадают под систему страхования вкладов.
Рыночные колебания и изменения процентных ставок влияют на цену облигаций с фиксированным купоном. При повышении ключевой ставки, доходность старых выпусков ОФЗ с более низким купоном должна вырасти, чтобы они были интересны инвесторам, что и происходит путем снижения их рыночной цены. Текущая рыночная цена облигации может существенно отличаться от номинала. Это называется процентным риском. Так, снижение рыночной цены особенно заметно в периоды кризисов и повышений ключевой процентной ставки ЦБ. Тогда инвестору, которому срочно понадобились деньги, придется продать просевшие в цене облигации, зафиксировав убыток. Избежать этого риска можно, если держать бумаги до погашения — тогда будет выплачен номинал, или путем приобретения ОФЗ с переменным купоном.
Ликвидность
Оба инструмента обладают достаточно высокой ликвидностью, то есть их владелец может быстро получить деньги в случае необходимости.
Депозит может быть закрыт в любой момент, однако процентный доход будет пересчитан банком по ставке до востребования. Это не распространяется на накопительные счета, с которых можно снимать средства без ограничений, но ставка по ним значительно ниже и может быть всегда пересмотрена банком.
ОФЗ на фондовом рынке считаются одним из наиболее ликвидных активов, то есть они могут быть проданы по рыночной цене в любое время работы биржи. Преимуществом ОФЗ перед депозитами будет то, что начисленный купон не сгорает при продаже, а будет уплачен новым владельцем ценной бумаги. При продаже до погашения необходимо заплатить комиссию брокеру.
Налогообложение
С 2023 года процентный доход по вкладам облагается налогом на доходы физических лиц (НДФЛ – 13%) в случае превышения установленного лимита. Лимит рассчитывается так:
1 000 000 × максимальный размер ключевой ставки ЦБ на начало каждого месяца в год, когда был получен процентный доход.
Налог будет взиматься с суммы превышения лимита, при этом в расчет будут приниматься все доходы, полученные от вкладов и накопительных счетов.
Пример.
В декабре 2022 года инвестор открыл депозиты на общую сумму в 2 000 000 рублей по средней ставке 10% годовых. За весь 2023 год инвестор получит процентный доход 200 000 рублей.
Сравниваем его с расчетным лимитом: 1 000 000 × 13% = 130 000 рублей, где 13% — предполагаемое максимальное значение ключевой ставки на начало месяца за 2023 год. Тогда налог составит (200 000 − 130 000) × 13% = 9 100 рублей.
Вкладчику не нужно самостоятельно его рассчитывать, это сделают налоговые службы на основании предоставленных банками данных по всем продуктам физического лица. Начисленный за 2023 год налог отобразится в кабинете налогоплательщика. Он подлежит уплате до 1 декабря 2024 года.
Процентный доход по вкладам не будет облагаться НДФЛ, если он не превышает расчетный лимит. Снизить налог можно только путем открытия вкладов на членов семьи.
С купонов по облигациям независимо от их размера уплачивается НДФЛ. Это делает брокер, именно он является налоговым агентом в этом случае. Налог не будет удержан в случае покупки облигаций на ИИС с применением налогового вычета типа Б — освобождение от всех налогов по операциям на счете.
НДФЛ также нужно будет заплатить, если инвестор продал ОФЗ дороже, чем приобрел.
Отметим, что базовой ставкой по НДФЛ считается 13%. Если же годовой доход физлица больше 5 млн. рублей, ставка будет 15% с суммы превышения.
Удобство инвестирования
Депозиты являются более простым способом вложения средств, по сравнению с ОФЗ. Они доступны в большинстве банков и сопровождаются процедурами открытия и закрытия счета.
Чтобы купить ОФЗ, необходимо открытие брокерского счета или ИИС. Торговля ценными бумагами реализуется через приложение или специальную программу, в которых предстоит освоиться. Кроме того, на рынке представлен большой выбор ОФЗ, поэтому инвестору стоит разобраться в их разновидностях, чтобы подобрать максимально подходящий под свои цели и сроки вариант.
Как выбрать между ОФЗ и депозитами
- Учитывать свои финансовые цели и потребности
Финансовые цели можно условно разделить на кратко-, средне- и долгосрочные. На коротком горизонте до года лучше всего подойдут срочные вклады или накопительные счета.
Если инвестор знает, что ему понадобятся средства к определенному сроку, стоит поискать ОФЗ с датой погашения, близкой к нему. ОФЗ выглядят привлекательнее на более длинном временном промежутке, а также в сочетании с открытием ИИС.
Если инвестор хочет максимально сохранить свой капитал в периоды повышения ключевой ставки и растущей инфляции, есть смысл рассмотреть ОФЗ с переменным купоном или индексируемым номиналом.
- Оценить риски и ожидаемую доходность
И депозиты, и ОФЗ предлагают примерно одинаковую доходность вкупе с низким риском.
Если инвестор выберет накопительный счет, то его доходность скорее всего будет ниже, чем по срочным вкладам, зато можно будет пополнять и снимать деньги в любой момент. ОФЗ предлагают итоговую доходность (после уплаты налогов и учета комиссий) примерно на уровне срочных вкладов, при этом в случае возникновения потребности в денежных средствах можно продать облигации без потери накопленного к этому моменту купона. Однако их рыночная цена может быть ниже номинала из-за процентного риска.
- Исследовать рыночные условия и предложения
Иногда банки предлагают довольно выгодные условия по вкладам. Так, в марте 2022 года можно было оформить депозит под 20% годовых, правда, на небольшой срок — три месяца.
Чем больше срок до погашения, тем ниже доходность, поскольку в цене учитывается будущее снижение ставок.
Инвестору, желающему сохранить свои сбережения, стоит проанализировать текущие предложения банков по вкладам и сопоставить их с доходностями по ОФЗ.
Выводы
ОФЗ и депозиты обладают различными характеристиками и предоставляют разные возможности сохранения капитала. Облигации являются более сложным финансовым инструментом по сравнению с вкладами.
Невысокая доходность рассмотренных инструментов связана с их низким риском. Депозиты страхуются АСВ, а исполнение обязательств по ОФЗ обеспечивается государством.
Выбор между ними зависит от срока вложений и суммы инвестирования, готовности инвестора к процентному риску. Для защиты капитала в периоды нестабильности можно рассмотреть ОФЗ-ПК или ОФЗ-ИН, поскольку они быстрее реагируют на изменения в экономике.
Покупка ОФЗ на ИИС будет выгоднее вкладов, однако такой спецсчет нельзя закрывать до истечения трехлетнего периода.
Основные сравнительные характеристики депозитов и ОФЗ приведены в следующей таблице.
| ОФЗ | Депозиты | |
| Доходность | Примерно на уровне вклада (с учетом комиссий брокера и НДФЛ на купонный доход). Бывают ОФЗ с фиксированной ставкой купона и с переменной (ОФЗ-ПК). | Невысокая, на уровне инфляции, фиксированная на весь срок вклада. |
| Надежность | Высокая, исполнение обязательств обеспечивается государством. | Высокая в пределах страхового лимита АСВ. |
| Ликвидность | Высокая, нет потери накопленного купонного дохода при продаже до срока погашения. | Вклад, без потери процентного дохода, не закрыть раньше срока. Исключение — накопительные счета, но по ним ниже ставка. |
| Налогообложение | НДФЛ на купонный доход и прибыль при продаже. | НДФЛ на процентный доход взимается в случае превышения расчетного лимита. |
| Преимущества | ОФЗ имеет больший выбор по срокам, чем вклады. ОФЗ-ИН и ОФЗ-ПК интересны в условиях растущей инфляции и повышения процентных ставок. Приобретение ОФЗ на ИИС позволит получить большую доходность, чем по депозитам. | Простой способ защитить свои сбережения от обесценивания. На процентный доход не начисляется НДФЛ, если не превышен расчетный лимит. Возможность получения большего дохода за счет выбора вклада с капитализацией процентов. |
| Недостатки | Более сложный инструмент, необходимо открытие брокерского счета и понимание базовых принципов работы фондового рынка. Имеется процентный риск — при повышении ключевой ставки стоимость облигации опустится ниже номинала. | Нельзя закрыть вклад без потери начисленных процентов. |
