Анализ текущих трендов на рынке акций: что влияет на цены?

20 мая 2024 российский рынок вошел в коррекцию. С конца мая индекс Мосбиржи потерял более 25%, опустившись с годового пика в 3 500 пунктов до уровня ниже 2 600 пунктов. В августе ключевой индикатор снизился четвертый месяц подряд, и этот период падения стал самым длительным с 2008 года. В составе индекса не было ни одной акции, которая бы не упала в цене по итогам месяца.

Эксперты выделяют несколько факторов, которые давят на рынок акций. Давайте разберем их по порядку.

Высокая ключевая ставка и жесткая риторика ЦБ

Двузначная ключевая ставка держится в России уже больше   года. Таким образом ЦБ хочет снизить инфляцию и довести ее   до целевого уровня в 4%. Однако рост цен не тормозится. Инфляция в годовом выражении составляет 9%. Поэтому в Банке России настроены решительно: представители ЦБ не раз подчеркивали, что высокие ставки сохранятся в экономике на длительное время.

Жесткая денежно-кредитная политика на рынок акций оказывает негативное влияние: во-первых, она провоцирует отток средств инвесторов в другие активы.

Привлекательные условия предлагают и по банковским продуктам. По данным ЦБ, по состоянию на третью декаду августа средняя максимальная ставка по депозитам выросла до 17,5%.

В таких условиях многие инвесторы предпочитают свои средства вкладывать не в акции, а в облигации, депозиты или фонды денежного рынка. По данным самой Мосбиржи, за первые 7 месяцев 2024 года чистый приток денежных средств физлиц в акции составил всего 5 млрд руб., а в облигации — 485 млрд руб.

Во-вторых, высокие ставки оказывают негативное влияние на некоторые компании, особенно на компании с высоким долгом. В первую очередь речь идет об эмитентах с высоким уровнем долга. У многих – плавающие ставки по кредитам. Это значит, что при повышении ключевой ставки для них растет и стоимость обслуживания займов, то есть, простыми словами, увеличивается размер регулярных платежей. Это ухудшает их финансовые показатели, снижает прибыль или даже увеличивает убыток. Акции таких эмитентов дешевеют, в их числе бумаги «Мечела», «М.Видео», «Сегежи» и др.

И, в-третьих, высокая ключевая ставка призвана снизить спрос в экономике. Это в целом негативно для деловой активности и производства товаров и услуг.

Валютный фактор

Курс рубля также оказывает влияние на динамику рынка акций. Если посмотреть на состав индекса Мосбиржи, то легко заметить, какой большой вес в нем занимают компании-экспортеры. Они продают сырье за рубеж, а выручку получают в валюте. При этом финансовые результаты они публикуют в рублях, в них же и перечисляют налоги и оплачивают операционные расходы. Поэтому экспортерам выгодна девальвация нацвалюты.

Однако, как отмечают эксперты, последние несколько месяцев курс рубля был крепче справедливого уровня. Это можно считать негативным фактором для фондового рынка.

Цены на нефть

В составе индекса Мосбиржи большой вес имеют и отдельно компании нефтегазового сектора (ЛУКОЙЛ, Роснефть, Газпром, НОВАТЭК и др.). Очевидно, что их акции зависит от мировых цен на нефть, которые сейчас снижаются. В апреле баррель Brent стоил порядка $90, сейчас – ниже $72.

Котировки шли вниз в том числе из-за решения ряда стран ОПЕК+ нарастить добычу нефти с октября. Это означало бы увеличение предложения нефти в отсутствии роста спроса, и по законам экономики, приводит к падению цен. Но бочка Brent дешевле $80 многие нефтедобывающие государства не устраивает, поэтому начале сентября 8 стран-членов ОПЕК+ договорились отложить увеличение производства нефти.

Состояние мировой экономики (и ситуация в Китае, в частности)

Несмотря на текущую изолированность российского фондового рынка, общее состояние мировой экономики по-прежнему оказывает на него влияние. Если наши ключевые внешнеторговые партнеры испытают экономические проблемы, то это влияет на их потребление энергоресурсов и товаров, которые Россия им поставляет.

Так, сейчас опасения вызывает ситуация в Китае. Там не может уверенно восстановиться промпроизводство, а ситуация в секторе недвижимости по-прежнему кризисная. Из-за этого, например, эксперты сомневаются в росте спроса КНР на нефть.      

Заключение

Текущая коррекция на российском фондовом рынке вызвана целым набором негативных факторов. Часть из них уже сейчас показывает признаки завершения: так, например, рубль в сентябре начал постепенно слабеть, что может оказать поддержку акциям экспортеров.

Вместе с тем, высокие ставки и жесткие заявления Банка России по-прежнему пугают рынок. Тут позитив может прийти от Росстата: данные о стабильном замедлении инфляции послужат сигналом к развороту. Кстати, на неделе с 27 августа по 2 сентября Росстат сообщил о снижении потребительских цен в России на 0,02%. Недельная дефляция была зафиксирована впервые с февраля 2023 года.