Новогоднее ралли — период времени перед Новым годом, когда на фондовом рынке наблюдается активный рост. В Россию это понятие пришло из Америки, где такое явление называют рождественским ралли или ралли Санта-Клауса.
Этот термин был введен в США в 1972 году для обозначения тенденции индекса S&P 500 к росту в последние пять торговых дней декабря и первые два торговых дня января. Сегодня временные границы новогоднего ралл: про него говорят, если цены на акции растут в декабре или сразу после рождественских праздников.
Почему происходит ралли?
У новогоднего ралли нет фундаментального обоснования или какой-то одной причины. Обычно выделяют несколько факторов, способных его запустить.
- Прибыль компаний потребительского сектора
Традиционно в декабре возрастают доходы компаний потребительского сектора. Это связано с покупкой подарков, подготовкой к праздникам. Во время каникул у людей появляется больше времени на шопинг. В результате акции ритейлеров растут и тянут за собой весь рынок.
- Отчетность компаний
В России конец календарного года совпадает с предоставлением компаниями предварительных финансовых результатов по итогам года. Хорошие отчеты формируют положительные ожидания инвесторов в части роста котировок в ближайшем будущем, поэтому при получении таких сигналов будет больше желающих купить акции и их цены вырастут.
- Расчеты с поставщиками
К концу года компании стараются рассчитаться со своими контрагентами, чтобы улучшить отчетность. Следовательно, у предприятий различных сфер наблюдается приток денежных средств. Это также может способствовать повышению котировок.
- Премии на работе
В конце года многие работодатели выплачивают своим сотрудникам тринадцатую зарплату или другие материальные поощрения. Часть этих денег также может идти на фондовый рынок, что способствует его росту.
- Уход институциональных инвесторов на каникулы
Перед Новым годом активность институциональных инвесторов падает. Они стремятся снизить риск своих вложений и выбирают акции компаний, которые считаются стабильными и надежными. Проведя ребалансировки портфелей, инстуционалы стараются не совершать сделки в последние дни перед праздниками.
Таким образом, на возникновение новогоднего ралли влияет множество причин, которые стоит принимать во внимание с учетом общей экономической ситуации.
Наблюдается ли новогоднее ралли на российском фондовом рынке?
Для анализа возьмем декабрьские значения индекса МосБиржи за последние 5 лет. Поскольку этот индекс включает в себя акции крупнейших компаний, можно сказать, что его изменение показывает общие тенденции на российском фондовом рынке.
Изменение значения индекса МосБиржи за декабрь 2018–2022 гг.
| Начало периода | Конец периода | Значение индекса на начало периода | Значение индекса на конец периода | Изменение индекса |
| 03.12.2018 | 29.12.2018 | 2 441,19 | 2 369,33 | -2,94% |
| 02.12.2019 | 30.12.2019 | 2 921,18 | 3 045,87 | 4,27% |
| 01.12.2020 | 30.12.2020 | 3 147,79 | 3 289,02 | 4,49% |
| 01.12.2021 | 30.12.2020 | 3 959,29 | 3 787,26 | -4,34% |
| 01.12.2022 | 30.12.2022 | 2 187,29 | 2 154,12 | -1,52% |
Источник: данные МосБиржи, расчеты автора
По данным за последние пять лет рост индекса в декабре прослеживается всего в двух случаях, тогда как в другие три года наблюдения индекс снижался. Это значит, что ралли происходит не каждый год или может быть отмечено на более коротких временных отрезках.
Проверим, наблюдался ли рост котировок в период пяти последних торговых сессий уходящего года и первых двух дней нового года, который соответствует классическому периоду новогоднего ралли. Для этого берем котировки на момент открытия в первый день и на момент закрытия в последний день наблюдаемого интервала.
Изменение значения индекса МосБиржи за последние 5 торговых дней декабря и первые 2 торговых дня января
| Начало периода | Конец периода | Значение индекса на начало периода | Значение индекса на конец периода | Изменение индекса |
| 25.12.2018 | 04.01.2019 | 2 218,43 | 2 406,50 | 8,48% |
| 24.12.2019 | 06.01.2020 | 3 035,86 | 3 078,87 | 1,42% |
| 24.12.2020 | 05.01.2021 | 3 253,73 | 3 359,15 | 3,24% |
| 24.12.2021 | 04.01.2022 | 3 700,34 | 3 873,49 | 4,68% |
| 26.12.2022 | 04.01.2023 | 2 120,40 | 2 168,42 | 2,26% |
Источник: данные МосБиржи, расчеты автора
Как видно из таблицы, основной бенчмарк российского рынка — индекс МосБиржи — все 5 лет рос в течение семи дней около новогодних праздников. Отследить новогоднее ралли удалось именно на таком коротком временном отрезке.
Отдельно рассмотрим индекс потребительского сектора, так как в декабре именно он должен выигрывать от возросших затрат в связи с праздниками. В него входят 17 компаний, в том числе аптечная сеть «36,6», ИНАРКТИКА, группа компаний «Х5», «Фикс Прайс», «Магнит», «М.Видео», Whoosh, НоваБев Групп.
Изменение значения индекса потребительского сектора за декабрь 2018–2022 гг.
| Начало периода | Конец периода | Значение индекса на начало периода | Значение индекса на конец периода | Изменение индекса |
| 03.12.2018 | 29.12.2018 | 5 585,62 | 5 488,65 | -1,74% |
| 02.12.2019 | 30.12.2019 | 5 899,05 | 5 989,03 | 1,53% |
| 01.12.2020 | 30.12.2020 | 8 182,49 | 8 572,14 | 4,76% |
| 01.12.2021 | 30.12.2020 | 8 935,63 | 8 299,39 | -7,12% |
| 01.12.2022 | 30.12.2022 | 5 605,59 | 5 261,89 | -6,13% |
Источник: данные МосБиржи, расчеты автора
Как видно из таблицы, потребительский сектор в 2019 году показал результаты чуть лучше индекса МосБиржи за сопоставимый период, в остальные же годы его динамика оказалась существенно хуже. Возможно, это связано с тем, что реальные доходы населения не росли и это оказывало давление на объем потребления товаров и услуг.
Теперь проверим более короткий интервал в семь торговых дней, как делали выше для индекса МосБиржи.
Изменение значения индекса потребительского сектора за последние 5 торговых дней декабря и первые 2 торговых дня января
| Начало периода | Конец периода | Значение индекса на начало периода | Значение индекса на конец периода | Изменение индекса |
| 25.12.2018 | 04.01.2019 | 5 376,96 | 5 547,78 | 3,18% |
| 24.12.2019 | 06.01.2020 | 5 904,68 | 5 992,81 | 1,49% |
| 24.12.2020 | 05.01.2021 | 8 465,79 | 8 772,21 | 3,62% |
| 24.12.2021 | 04.01.2022 | 8 327,71 | 8 561,62 | 2,81% |
| 26.12.2022 | 04.01.2023 | 5 363,79 | 5 358,86 | -0,09% |
Источник: данные МосБиржи, расчеты автора
На этом временном промежутке заметен рост, который все же может говорить о наличии новогоднего ралли.
В качестве примера влияния ралли на котировки отдельной компании рассмотрим представителя потребительского сектора X5 Group. Это один из крупнейших продуктовых ритейлеров в России.
Динамика котировок Х5 декабрь 2019 – декабрь 2023
Источник: tradingview.com
Ралли на графике прослеживается только в декабре 2019 года. Но если рассмотреть этот месяц подробнее, то там не будет выраженной тенденции к росту.
Динамика котировок Х5 декабрь 2019
Источник: архив котировок с сайта x5.ru
Наибольший рост наблюдается с 5 по 13 декабря 2019 года, когда цена акций выросла на 8,9% с 2055 до 2237,5 рублей.
Таким образом, новогоднее ралли имеет краткосрочный характер и может происходить не каждый год. Долгосрочные инвесторы, как правило, игнорируют это явление. При длинном горизонте инвестирования рыночная динамика за семь торговых дней или месяц не принимается во внимание. Новогоднее ралли больше интересно трейдерам, которые хотят «прокатиться» на кратковременном ажиотаже и скинуть акции при падении.
Выводы
Новогоднее ралли — это краткосрочный рост фондового рынка в преддверии Нового года. Ему способствуют повышение спроса в предпраздничные дни, оптимистичные настроения частных инвесторов, уход в отпуск институциональных инвесторов, подведение итогов года и проведение расчетов с поставщиками.
Новогоднее ралли отражает сезонность фондового рынка, однако в российских реалиях наблюдается не каждый год. У этого явления нет четких фундаментальных обоснований, поэтому даже при появлении ралли в течение нескольких лет, это не означает его наступление в следующем году.
