Что такое ликвидность и как ее определить

Любой инвестор рано или поздно сталкивается с понятием «ликвидность». Его нужно знать, если вы хотите продавать активы быстро и по хорошей цене. В статье разберем, что такое ликвидность и как определить ее уровень в инвестиционных инструментах. 

Что такое ликвидность 

Ликвидность — это возможность быстро продать актив по цене, близкой к рыночной. Активом в данном случае может быть любое ценное имущество, например, бизнес или недвижимость. 

Всего выделяют 4 уровня ликвидности: 

• А1 — наиболее ликвидные активы. Как правило, это национальная валюта. В России рубли принимают везде, их можно обменять на товары или услуги за пару минут.
• А2 — быстрореализуемые активы. Их можно быстро продать за хорошую цену.
• А3 — труднореализуемые активы. Продать их можно, но на это уйдет больше времени или инвестору придется немного уступить в цене. 
• А4 — неликвидные активы. Их невозможно продать или ждать сделки придется очень долго. 

Если инвестор долго не может продать актив или его готовы купить только по очень низкой цене, это низкая ликвидность. Если активы пользуются спросом, а инвесторы готовы платить хорошую цену, это высокий уровень ликвидности. 

В зависимости от уровня ликвидности инвестор может прогнозировать сделки в своем портфеле, чтобы планировать пополнение или ребалансировку.

От чего зависит уровень ликвидности

Ликвидность — это фактически соотношение цены и спроса на актив. Чтобы ликвидность оставалась хорошей, спрос должен быть высоким, а цена — справедливой. Если баланс нарушается, то уровень ликвидности падает — на активы по завышенной цене спрос ниже. 

Нарушить этот баланс могут и другие факторы: 

• Популярность актива

Однокомнатные квартиры более ликвидны, чем трехкомнатные. Дело не только в цене, однушки и студии — это популярная недвижимость для сдачи в аренду, поэтому их чаще покупают и продают. 

• Инфраструктура

Если инвестору легко продать или купить актив, он будет чаще совершать с ним сделки. Например, мы легко можем реализовать деньги, буквально в любом магазине. Купить или продать акции немного сложнее — нужно завести брокерский счет, выделить капитал, выбрать акцию, провести сделку, уплатить комиссию и налоги. 

• Новостной фон

Любая публичная новость о компании может изменить спрос на акции. Например, в 2022 году Илон Маск передумал покупать Twitter, из-за чего соцсеть резко подешевела на 9%. 

• Перспектива развития

Если взять любую финансовую пирамиду, как правило, там нет собственного сильного продукта и нет потенциала для капитализации. Высока вероятность, что такая компания развалится очень быстро. По этой же причине все бросовые  ценные бумаги и акции компаний на грани дефолта чаще относят к уровням ликвидности А3 и А4. 

• Ценности и репутация

В последние годы возросла ликвидность компаний, которые разделяют принципы ESG. Инвесторы охотнее вкладываются в бизнес, который восстанавливает экологию, заботится о сотрудниках и делает социальный вклад. 

• Сохранность 

Как и во многих развитых или развивающихся странах, в России электронные деньги становятся популярнее наличных. Одна из причин — их удобство. Электронные деньги не имеют срока, а значит, их выпуск выгоднее и проще.

• Другие факторы

Ювелирные украшения, предметы роскоши и искусства ценятся за их редкость. Но их сложно назвать высоколиквидными, так как покупателей на эти активы не так много. 

Таким образом, если актив надежный, популярный и вызывает доверие, с высокой вероятностью у него будет хорошая ликвидность. На фондовой бирже быстро можно реализовать большинство ценных бумаг — облигации, акции компаний первого и второго эшелона, паи различных фондов, в том числе на золото и валюту.

Как определить ликвидность ценных бумаг

Ликвидность любого актива на фондовом рынке определяют по объему торгов и величине спреда. 

• Объём торгов — это количество сделок за определённый период времени.
• Спред — это разница между лучшими котировками продавца и покупателя.
• Котировка — текущая цена финансового актива, которую объявляет продавец или покупатель.

Посмотреть актуальный объем торгов можно на графике ценной бумаги, а котировки и спред — в биржевом стакане в момент открытых торгов. 

Биржевой стакан в разгар торговой сессии. 

Взглянув на стакан, можно быстро определить уровень ликвидности ценной бумаги. Чем меньше величина спреда, тем выше будет ее ликвидность.

Зачем инвестору знать ликвидность

Инвестор должен понимать ликвидность ценной бумаги перед покупкой, чтобы она не осела в портфеле мертвым грузом. Это частично защищает от рисков, но не полностью — ведь ликвидность может меняться под воздействием внешних причин. Иногда эмитенты искусственно повышают ликвидность, например, проводят сплит очень дорогих акций, повышая их доступность для инвесторов. 

Низкая ликвидность — это не всегда плохо. Если задача инвестора на долгий срок сохранить капитал, чтобы он не потерял в цене, и он не торопится с продажей, можно инвестировать в дорогостоящие активы с низкой ликвидностью. Например, вложить деньги в ценную картину или купить роскошные апартаменты. 

В случае низколиквидных инвестиций важно тщательно проводить анализ и отбор активов. В результате можно получить один из трех вариантов:

• Можно продать актив по разумной цене, но придется долго искать покупателя (например, дорогая картина, антикварная мебель).
• Можно продать актив быстро, но ниже рынка (недвижимость).
• Актив может долго продаваться, и его цена просядет ниже рынка. 

Последний вариант — самый рискованный, он характерен для некачественных, переоцененных активов. 

Вывод

Зная ликвидность актива, инвестор может более качественно управлять своим портфелем. Если у актива высокая ликвидность, его можно быстро продать по разумной цене. Низколиквидные активы могут быть полезны, если у инвестора стоит задача максимально сохранить капитал, не обращая внимания на низкую доходность.