Что такое кредитный рейтинг и как его читать?

Кредитный рейтинг эмитента выступает в роли маяка для инвесторов, помогая оценить надежность компаний и их способность выполнять финансовые обязательства. О том, что такое кредитный рейтинг и как правильно интерпретировать его значения — в статье.

Кредитный рейтинг — это оценка кредитоспособности заемщика, которая определяется на основе анализа его финансового положения и истории заимствований. Этот рейтинг служит индикатором риска для кредиторов и инвесторов, позволяя им оценить вероятность того, что заемщик вернет полученные средства. Кредитный рейтинг может присваиваться как организации в целом, так и ее отдельным финансовым обязательствам или инструментам.

Кредитный рейтинг играет важную роль для различных участников финансового рынка. Заемщикам он дает возможность привлекать финансирование на более выгодных условиях. Кредиторы учитывают рейтинг для оценки рисков, связанных с выдачей кредита. Инвесторы используют кредитные рейтинги для сравнения облигаций и других долговых инструментов при принятии решения о вложении своих средств.

Рейтинговые агентства

Присвоением кредитных рейтингов занимаются специальные организации — кредитные рейтинговые агентства (КРА).

В реестр КРА Банка России входят четыре организации: АО «Эксперт РА», АО АКРА (Аналитическое Кредитное Рейтинговое Агентство), ООО «НРА» («Национальное Рейтинговое Агентство») и ООО «НКР» («Национальные Кредитные Рейтинги»).

Участники рынка могут иметь несколько рейтингов от различных КРА. Поскольку методологии оценки рисков компаний агентствами отличны друг от друга, на сайте Банка России представлена таблица сопоставления рейтинговых шкал российских КРА.

Формирование кредитного рейтинга

Формирование кредитного рейтинга зависит от множества факторов. Перечислим основные из них.

• Кредитная история: информация о предыдущих заимствованиях, их погашении, задержках и дефолтах.
• Уровень задолженности: текущий объем долгов и соотношение с доходами.
• Финансовые показатели: выручка, прибыль, активы, собственный капитал и ключевые коэффициенты.
• Экономическая среда и макроэкономические факторы: влияние инфляции, изменения в экономике, политические риски.

После общего анализа всех вышеперечисленных факторов производится оценка вероятности невыполнения компанией своих обязательств и присваивается соответствующий рейтинг.

Обычно рейтинг пересматривается раз в год, однако пересмотр может произойти внепланово и раньше, если появилась дополнительная информация, влияющая на вероятность объявления дефолта.

Кроме того, рейтинг может быть отозван. Такое происходит, если закончился срок действия договора с КРА.

Информацию о кредитных рейтингах можно найти на сайте Банка России по названию компании, ИНН или ISIN, на сайтах самих КРА, в поисковых системах или на сайтах интересующих компаний в разделе «Инвесторам».

Обзор шкал рейтингов и их значений

Кредитные рейтинги можно разбить на три основные группы: высокие, средние и низкие.

• Высокие

AAA: наивысший кредитный рейтинг, подразумевающий низкий риск. Примеры: «Газпром», «Норникель», «Алроса», «Московская Биржа».

AA: высокий рейтинг, указывающий на надежность, хотя и с чуть более высоким риском по сравнению с AAA. Примеры: «Автодор», «ГТЛК».

• Средние

A: приличный кредитный рейтинг с умеренным риском. Примеры: «Инарктика», «Белуга Групп», «Евротранс».

BBB: удовлетворительный рейтинг с некоторыми рисками. Пример: «Техно Лизинг», «МСБ-Лизинг».

• Низкие 

BB: умеренно низкий уровень кредитоспособности. Примеры: «Быстроденьги», «КарМани». 

В: рейтинг с повышенным риском или спекулятивный. Примеры: «Пионер-лизинг», «Нафтатранс Плюс».

ССС и ниже: низкий уровень кредитоспособности. Его присваивают заемщикам, допустившим технический дефолт. Пример: «РКК».

D: дефолт. Далее следуют суды и банкротство либо реструктуризация долга. Пример: «ЭБИС».

Как читать кредитный рейтинг?

Кредитный рейтинг представляет собой буквенное выражение. Читать его можно следующим образом: чем ближе буква к началу латинского алфавита, тем он выше; чем больше букв, тем лучше. Например, рейтинг с одной буквой А будет лучше рейтинга с любым количеством букв В, но хуже АА и ААА.

Иногда к буквенному выражению добавляются знаки «–» или «+». Они применяются для дополнительного ранжирования внутри категорий. Так, оценка ВВ– будет выше, чем В+, но ниже, чем просто ВВ.

Обозначение «ru» в рейтинге показывает, что он присвоен в рамках российской рейтинговой шкалы, то есть в сравнении с другими российскими компаниями или ценными бумагами.

После буквенного обозначения рейтинга обычно указывается прогноз: позитивный, стабильный, негативный или развивающийся. 

Так, стабильный прогноз предполагает вероятное сохранение рейтинга на горизонте 12-18 месяцев, негативный связан с его возможным понижением, позитивный — с повышением. Развивающийся прогноз указывается обычно вместе со статусом «под наблюдением» и предполагает пересмотр текущего уровня рейтинга в течение ближайших трех месяцев — агентства указывают его для того, чтобы иметь время для корректной оценки новых данных.

При этом если посмотреть пресс-релиз рейтингового агентства, то там будут подробно указано обоснование рейтинга, а также расписаны факторы, способные привести как к позитивному, так и к негативному рейтинговому действию.

Выводы

Кредитный рейтинг — это важный инструмент, который помогает заемщикам, кредиторам и инвесторам ориентироваться в мире финансовых рисков. 

Инвесторы анализируют кредитные рейтинги для определения степени рисков, связанных с покупкой акций, а также с инвестициями в облигации и другие долговые инструменты. Чем выше кредитный рейтинг, тем более надежным считается инвестиция. Это помогает инвесторам формировать сбалансированные портфели в соответствии со своими стратегиями.