IPO: что это такое и что нужно знать инвестору?

IPO (Initial Public Offering) — дословно, это публичное первичное размещение акций. Простыми словами, это процесс, когда компания впервые предлагает широкому кругу инвесторов приобреcти свои акции. После IPO компания становится публичной, ее акции начинают торговаться на бирже. Это накладывает определенные обязательства: например, эмитент должен публиковать свои финансовые результаты в открытом доступе. 

Участвовать в IPO на стороне покупателей могут как частные, так и институциональные инвесторы. У тех, кто подал заявку на участие в IPO, есть возможность купить бумаги до старта биржевых торгов.

Компании могут проводить IPO с разными целями:

• Привлечение финансирования

Это одна из главных причин, по которой компании выходят на биржу. Для развития бизнесу нужны деньги. Их можно получить разными способами: взять кредит, выпустить облигации или найти якорного инвестора. Либо выпустить акции для размещения на бирже. С помощью IPO можно привлечь значительную сумму средств. Например, глава компании Whoosh, которая провела IPO на Мосбирже в 2022 году, заявил, что деньги от размещения будут направлены на финансирование инвестиционной программы: расширение парка, выход в новые регионы.   

• Повышение статуса и укрепление репутации

Компании, ставшие публичными, привлекают к себе внимание инвесторского сообщества. Также им становится проще получить кредит или участвовать в госпрограммах.

• Возможность для существующих акционеров продать долю в бизнесе

После выхода компании на биржу действующие акционеры могут продать свои бумаги на рынке и получить деньги  

Что дает инвестору участие в IPO?

Самое главное, что может получить инвестор — это возможность первым приобрести акции перспективной компании и заработать на дальнейшем росте их стоимости на бирже. Иногда после завершения IPO котировки нового эмитента резко уходят вверх за несколько недель или даже дней. Правда, бывает и обратная ситуация: когда после публичного размещения цена бумаг обваливается и на протяжении несколько лет держится ниже цены размещения. Например, в 2021 году IPO провела СПБ биржа: она разместила свои акции по цене в $11, что было эквивалентно 834,9 руб. Сейчас, по состоянию на октябрь 2023, бумаги торгуются по цене в 160 руб. за штуку. Котировки компании рухнули после того, как в 2022 часть иностранных бумаг в портфелях российских инвесторов была заморожена, а в 2023 Банк России ограничил сделки неквалифицированных инвесторов с иностранными активам.  

В этом и заключается главный риск для инвестора при участии в IPO: в случае неправильной оценки стоимости компании и потенциальных рисков, можно потерять вложенные деньги из-за последующего падения котировок. 

Этапы IPO

Компания не может просто выпустить акции и прийти с ними на биржу. Для проведения IPO ей нужно пройти несколько этапов вместе с инвестиционными юристами, маркетологами, банками и другими специалистами.

1. Предварительный этап

На этом этапе идет подготовка внутри компании: аудит, оценка бизнеса, активов и т.д. 

2. Подготовительный этап

На этом этапе к работе подключаются андеррайтеры — это специализированные финансовые институты, которые взаимодействуют с биржей и регулятором. Также они ведут маркетинговую подготовку к IPO. Андеррайтеры оценивают компанию и определяют параметры будущего IPO: сколько всего акций будет выпущено, по какой цене и в какое время лучше проводить IPO. Также андеррайтеры вместе с компанией готовят проспект эмиссии, в котором содержится вся необходимая информация для инвесторов. 

3. Привлечение инвесторов

Когда основные параметры размещения определены, андеррайтеры проводят roadshow — встречи с институциональными инвесторами, а также запускают рекламную кампанию IPO для широкого круга лиц.

4. Определение цены и сбор заявок

Андеррайтер определяет диапазон цены акций на основе оценки компании. И начинает сбор заявок. Само размещение в зависимом от спроса может пройти по верхней или нижней границе цены размещения. Например, перед IPO группы «Астра» на Мосбирже предварительный диапазон размещения составлял от 300 до 333 руб. за бумагу. В итоге размещение прошло по цене в 333 руб.

5. Начало торгов

Это финальный этап — начало обращения бумаг на бирже. 

Как участвовать в IPO частному инвестору?

В IPO участвуют все больше частных инвесторов. Как это можно сделать?

1. На основе публичных данных проанализировать, насколько компания привлекательна, есть ли у нее долгосрочный потенциал роста.

2. Узнать, кто может участвовать в IPO, и какие брокеры дают доступ к первичному размещению выбранной компании.

3. Обычно за несколько дней до размещения открывается т.н. «книга заявок» — это сбор поручений на участие в IPO от инвесторов. Стоит внимательно изучить все условия: минимальную сумму заявки, предполагаемый диапазон цен, сроки размещения и другие требования. Обратите внимание, что диапазон цены акции известен заранее, но финальная стоимость определяется только после закрытия книги заявок. 

4. Если вас все устраивает, можно подать заявку на участие в IPO в мобильном приложении, на сайте или в офисе брокера. Инвестор может указать, по какой цене готов купить бумаги или определить только общую сумму, которую хочет потратить. Тогда сделка пройдет по той цене, которая будет установлена. В течение нескольких дней брокеры собирают заявки от всех желающих, а андеррайтеры определяют, по какой максимальной цене можно продать акцию. После закрытия книги заявок андеррайтер объявляет цену акций в ходе IPO.

5. В случае повышенного спроса брокер может отклонить заявку или выполнить ее не полностью.

6. После исполнения заявки придет уведомление.

Есть такое понятие, как аллокация — это показатель того, какой процент от общего числа заявок будет выполнен. Часто всех акций, которые компания решила выпустить на биржу, не хватает на всех желающих. Поэтому заявки инвесторов исполняются лишь частично. Например, кто-то хотел купить 60 акций, а получил только 20 бумаг. Значит, аллокация — 30%.

Выводы:

• IPO для компании — это возможность привлечь дополнительное финансирование для развития бизнеса, а IPO для инвестора — это возможность первым купить акции перспективной компании и заработать на их росте.
• IPO несет для инвесторов как возможности, так и риски: котировки компании могут упасть после IPO и оставаться на уровне ниже цены размещения длительное время.
• Чтобы частному инвестору принять участие в IPO, нужно сначала изучить все условия проведения размещения, а потом подать заявку брокеру.