Хеджирование рисков: что это и какие существуют подходы?

Во время формирования портфеля инвесторы неизбежно сталкиваются с рисками, связанными с колебаниями котировок, вызывающими опасения падения стоимости активов. Нужно понимать, что инвестиции всегда связаны с определенной степенью риска. Например, деньги, которые хранятся в наличных, подвержены инфляционному риску. Вложения в акции или облигации могут подвергаться рыночным рискам, таким как падение котировок или делистинг — исключение из котировального списка фондового рынка. Один из способов защититься от финансовых рисков — хеджирование. Что такое хеджирование рисков и какие подходы существуют — в статье.

Что такое хеджирование рисков?

Хеджирование на финансовых рынках представляет собой одну из стратегий управления рисками, которая позволяет защититься от возможных убытков. В законе понятие «хеджирование» расшифровывается в п. 5 ст. 301 НК РФ.

Подход с хеджированием используется как индивидуальными инвесторами, так и крупными управляющими фондами, такими как хедж-фонды. Последние используют различные стратегии и производные инструменты для хеджа активов, тогда как частным инвесторам зачастую приходится разрабатывать свои методы, которые могут включать открытие коротких позиций — шортов.

Важно отличать хеджирование от диверсификации. Диверсификация заключается в распределении средств по различным активам для смягчения рисков, в то время как хедж предполагает открытие противоположных позиций для защиты от возможных потерь. 

Хедж может применяться не только к отдельным инвестиционным позициям, но и к целым портфелям, что позволяет защитить активы от рисков изменения цен, валютных колебаний и изменения процентных ставок.

Термин, который раньше использовался преимущественно профессионалами на финансовом рынке, постепенно стал известен и понятен широкой аудитории. Хеджирование помогает сохранить накопления и прибыль, минимизируя потенциальные потери. 

Подходы к хеджированию

Рассмотрим подходы к страхованию финансовых рисков на рынке с помощью хеджирования.

• Полное и частичное 

Полный хедж предполагает, что инвестор использует инструменты хеджирования для защиты всего объема сделки. Частичное хеджирование применяется в случаях, когда изменения цен или условий сделки касаются не всего актива, а только определенной категории или части. Если портфель полностью состоит из акций, можно вывести 30% в наличные и хеджировать оставшиеся 70%, при этом защищая только часть от общей суммы. Например, 15% от цены акций.

• Классическое и предвосхищающее 

Классический хедж подразумевает открытие позиции для хеджирования только после заключения основной сделки, когда базовый актив уже приобретен. Предвосхищающее хеджирование направлено на защиту от возможных рисков еще до факта заключения сделки. Например, заключается контракт на поставку пшеницы. Если урожай еще не собран, существует вероятность, что контракт может оказаться под угрозой из-за непредвиденных обстоятельств. Чтобы снизить эти риски, инвестор может приобрести опцион на поставку аналогичной партии пшеницы по той же цене. Это позволит ему защититься от возможных изменений рынка. 

• Биржевое и внебиржевое

Биржевое хеджирование осуществляется с помощью инструментов, торгуемых на бирже, таких как фьючерсы и опционы, предполагая наличие третьей стороны в сделке. Внебиржевое хеджирование выполняется без обращения к рынку с использованием инструментов, которые не имеют биржевого обращения, например, форварды. Первые сделки заключаются только на бирже, тогда как вторые могут проходить через посредников или напрямую. Например, если инвестор планирует приобрести актив и предполагает, что его стоимость возрастет, он может заключить на него на бирже фьючерсный контракт. Это позволит ему зафиксировать текущую цену. 

• Чистое и перекрестное

В случае чистого хеджирования позиция создается на тот же актив, тогда как при перекрестном хеджировании используется другой финансовый инструмент, который может либо дополнить, либо заменить основной актив. К примеру, на фондовом рынке проводятся сделки с акциями, в то время как на фьючерсном рынке заключаются контракты на фьючерсы, связанные с биржевыми индексами.

• Межотраслевое

Межотраслевое хеджирование подразумевает защиту активов одного сектора за счет активов из другого сектора, которые будут двигаться в противоположную сторону. Например, можно комбинировать акции компаний, ориентированных на экспорт и компаний, ориентированных на внутренний рынок, что поможет сбалансировать эффект изменения курса валют.

• Составное

Составное хеджирование основывается на использовании различных инструментов. Например, при защите портфеля из российских акций можно одновременно использовать фьючерсы на индекс «Мосбиржи» и валютную пару «доллар — рубль». 

• Статическое и динамическое хеджирование

Статическое подразумевает единовременное открытие защитной позиции, тогда как динамическое предполагает корректировку хеджирующей позиции в процессе торговли. К примеру, при неправильных прогнозах о движении актива инвестор может нарастить долю хеджирования, в ответ на изменение рыночной ситуации.

Вывод

• Основной целью хеджа является защита финансовых позиций от рисков — будь то процентные, валютные или инфляционные. Хеджирование позволяет уменьшить потенциальные потери или избежать обесценивания активов.
• Есть различные стратегии хеджирования, включая полное и частичное, а также классическое и предвосхищающее хеджирование. Оно создает гибкость, позволяя инвестору подобрать подходящий вариант в зависимости от своего инвестиционного профиля.