Зачем инвестору знать, что такое EBITDA и как легко вычислить этот показатель?

Что такое прибыль или выручка компании, хорошо представляют многие инвесторы, даже начинающие. А вот что такое EBITDA — четко знают немногие. Хотя этот показатель и рассчитывают почти все публичные компании в своих отчетах. При этом в мире далеко не все аналитики и представители бизнеса считают этот показатель индикативным. Так, в числе скептиков — легендарный инвестор Уоррен Баффет. Что такое EBITDA и как его вычисляют — в нашей статье. 

Что такое EBITDA?

EBITDA — это аббревиатура английской фразы «Еarnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization». Если ее перевести, то можно получить и краткое определение самого понятия. EBITDA — это прибыль до выплаты процентов, налогов, износа и амортизации.

Получается, что EBITDA — это один из способов подсчета прибыли бизнеса. Прибыль бывает разной: чистой, операционной, валовой. Они отличаются методикой подсчета. Если говорить простыми словами, EBITDA — это та прибыль, которую генерируют предприятия до распределения между всеми заинтересованными сторонами (налоговой службой, банками, акционерами). 

Но если для подсчета чистой или операционной прибыли есть стандартизированная методика расчета, то EBITDA каждая компания может свести по-своему. Именно на эту особенность указывают все критики данного показателя. Так, например, во время пандемии в 2020-2021 годах некоторые компании начали по-новому рассчитывать EBITDA, исключая помимо налоговых отчислений, процентных платежей и амортизационных расходов ещё и траты, вызванные коронавирусом. Данный модифицированный показатель назвали EBITDAC.

Давайте рассмотрим основные понятия, которые используются в классическом определении EBITDA.

• Процентные расходы (Interest)

Это те процентные платежи по банковским кредитам или другим займам, которые взяла на себя компания и обязана регулярно выплачивать.

• Налоги (Taxes)

Это налоговые платежи, которые уплачивают все предприятия. Ставки налогов при этом для разных компаний отличаются и зависят от отрасли, размера предприятия, наличия налоговых льгот и т.д.

• Износ и амортизация (Depreciation and Amortization)

Амортизация — это процесс деления по частям стоимости приобретенного актива в расходы организации. Например, завод закупил станки на сумму в 10 млн рублей. Срок их использования — 10 лет. На протяжении данного периода стоимость станков будет по частям списываться и заноситься в расходы завода. Например, по 1 млн рублей ежегодно. Эта сумма и называется амортизацией.

Причем компания может закупить как материальные активы (например, станки), так и нематериальные (например, ПО или лицензию). В английском языке для обозначения амортизации материальных активов используется слово Depreciation, для нематериальных — Amortization. В русском языке все обозначается одним понятием «амортизация».

Как считают EBITDA?

Некоторые компании самостоятельно рассчитывают показатель EBITDA и указывают его в финансовом отчете. Если этого не происходит, а инвестор хочет оценить этот индикатор, то можно определить его самостоятельно. Нужные данные обычно содержатся в отчете. 

Формула расчета EBITDA: 

Прибыль до налогообложения + процентные расходы + расходы на амортизацию = ΕΒΙΤDA

Зачем нужна EBITDA?

EBITDA по сути показывает, какую прибыль получает компания от своей основной деятельности без учета тех обстоятельств, которые она изменить не может. Например, высокие ставки по банковским кредитам из-за ужесточения политики ЦБ, дорогое импортное оборудование или усиление налогового режима для отдельных отраслей — эти те условия, в которых бизнесу приходится в любом случае существовать. По мнению ряда экспертов, если их учитывать, то это может исказить реальную эффективность компании. Поэтому они делают расчет EBITDA, уверяя, что этот показатель лучше отражает положение и состояние дел предприятия. 

По показателю EBITDA можно сравнить компании, даже из разных секторов экономики, то есть работающие в разных налоговых режимах. Если говорить простыми словами: если у двух предприятий примерно равная чистая прибыль, но сильно отличается EBITDA, то более эффективен тот бизнес, у которого EBITDA выше.

Критика EBITDA

Показатель EBITDA нередко критикуют. Многие компании (например, Apple) не считают нужным его рассчитывать и предлагать рынку для оценки. Самым знаменитым противником подсчета EBITDA является легендарный инвестор Уоррен Баффет. Еще в 2002 году он заявил: «Количество раз, когда мы собираемся вкладываться в компанию, где люди говорят о EBITDA, будет равно нулю». Глава Berkshire Hathaway считает, что с помощью EBITDA руководители компаний пытаются приукрасить свою финансовую отчетность и вводят в заблуждение инвесторов. Давайте разберемся почему: 

1. Нет единой методики расчета

Эксперты рекомендуют изучать разъяснения самой компании, по какой формуле она рассчитывает EBITDA и что включает/НЕ включает в формулу.

2. Не принимаются во внимание важные расходы

Так, Уоррен Баффет обращал внимание, что EBITDA не включает в себя расходы на амортизацию. Налоговый режим и процентные ставки могут измениться со временем в лучшую сторону, а оборудование уже закуплено и траты на него придется все равно учитывать.

Даже сторонники расчета EBITDA признают, что данный показатель нельзя использовать для оценки или сравнения компании без учета других финансовых параметров. 

Выводы

• EBITDA — это финансовый показатель, один из методов расчета прибыли компании.
• EBITDA — это та прибыль, которую генерирует бизнес до выплаты налоговых отчислений, процентных платежей и трат на амортизацию.
• С помощью EBITDA можно сравнивать разные компании.
• Некоторые аналитики критикуют показатель EBITDA, потому что для него не существует единой методики расчета и он не учитывает некоторые важные расходы компании.