Как посчитать доходность к погашению облигаций и не ошибиться: простой гайд

Облигации всегда должны присутствовать в диверсифицированном инвестиционном портфеле. Часто эти бумаги называют защитным инструментом. При этом в определенные периоды времени облигации по доходности могут опережать другие биржевые активы, например, акции. Однако у инвесторов часто возникают проблемы с расчетами и пониманием того, сколько можно заработать на конкретной бумаге. Простые формулы разберем в статье.

Облигация: основные понятия

Облигация — это долговая бумага. Когда инвестор ее покупает, он по сути дает в долг эмитенту — государству или корпорации. За это он регулярно получает купоны, то есть процентные платежи.

У облигаций есть дата погашения — это момент, когда эмитент должен «погасить облигацию», то есть вернуть инвестору вложенные средства — номинальную стоимость.

Номинал — это стоимость облигации, которую при выпуске устанавливает эмитент. Именно эту сумму инвестор получит при погашении бумаги. Номинальная стоимость большинства российских облигаций — 1 000 рублей.

Но когда облигация начинает торговаться на бирже, у нее появляется ещё и биржевая цена. Инвесторы начинают перепродавать друг-другу бумагу. И так же, как и на любой другой актив, на какие-то облигации возникает повышенный спрос — и они торгуются с премией. То есть участники рынка готовы заплатить больше номинала, чтобы получить ее. А от каких-то облигаций, наоборот, инвесторы спешат избавиться и продают с дисконтом, то есть дешевле номинала.

Например, компания «Ромашка» выпустила в 2021 году облигации номинал в 1000 рублей и датой погашения в 2026 году. Через два года по рынку поползли слухи, что у фирмы большие проблемы, и она скоро обанкротится. В негативном сценарии держатели бумаг рискуют вообще не дождаться погашения и не получить обратно вложенные средства. Напуганные инвесторы хотят продать облигации «Ромашки», пусть даже за полцены. Бумаги начинают торговаться со скидкой: не за 1000 рублей, а за 500 рублей. То есть за половину номинальной стоимости. В приложении брокера вы увидите рыночную цену в процентах: в случаи «Ромашки» — 50%.

Например, облигации серии 001Р-07 компании «АФК Система» сейчас торгуются с дисконтом: их биржевая цена составляет 88,92% от номинала в 1000 руб., то есть 901,11 руб.

А биржевая цена облигации серии 002Р-SBER47 «Сбербанка» торгуются с премией: их биржевая цена составляет 105,09% о номинала в 1000 руб., то есть 1 078,26 руб.

Что такое доходность облигации?

Есть несколько видов доходности облигаций:

– купонная;

– простая к погашению;

– эффективная к погашению.

Купонная доходность облигации — это процент от номинала, который эмитент выплачивает инвестору за один год. График выплат известен заранее. Купон может быть ежемесячным, ежеквартальным, полугодовым. Ставку купона конкретной облигации можно увидеть в приложении брокера.

Например, номинальная цена облигации — 1000 руб. Ставка купона — 10%, периодичность выплаты — раз в квартал. Это значит, раз в три месяца инвестор будет получать 25 рублей.

Но на бирже облигации чаще всего торгуются по цене, отличной от номинала. Бумагу можно купить либо с дисконтом, либо с премией. Поэтому доходность таких облигаций не равна ставке купона. 

Например, инвестор купил на бирже облигацию по номинальной стоимости в 1000 рублей с купоном в 10% сроком на три года. Через год инвестор получил купон в 100 рублей и продал бумагу за 1100 рублей. Таким образом инвестор получил доход в 200 рублей, что равно 20% от вложенных средств. Купонный доход — 10%, а доходность облигации составила 20%.

Если вы планируете держать облигацию до погашения, а купоны не реинвестировать, а выводить на собственные нужды, тогда вам стоит рассчитать простую доходность к погашению.

Она рассчитывается по формуле:

Доход инвестора / цена покупки * 100%, где

Доход инвестора = номинал облигации – цена облигации + купонный доход / цена облигации

Всю информацию можно найти в спецификации бумаги либо на сайте Мосбиржи, либо в приложении брокера.

Также есть ещё одно понятие — эффективная доходность к погашению (YTM). Это доход, который получит инвестор, если будет держать облигацию до погашения, а купоны реинвестировать.

Формула эффективной доходности к погашению слишком сложная, поэтому начинающим инвесторам лучше воспользоваться калькулятором Мосбиржи. Нам нужен показатель «Эффективная доходность». Также данный индикатор часто отображается в брокерском приложении в раскрытии инструмента.

Выводы

1. У облигации есть номинальная и биржевая стоимость, чаще всего они отличаются. На бирже долговые бумаги торгуются либо с премией, либо с дисконтом.
2. Ставка купона облигации известна заранее, но купонная доходность не равна доходности облигации.
3. Простая доходность облигации — это доход инвестора, если он держит бумагу до погашения, а купоны выводит.
4. Эффективная доходность к погашению рассчитывается с учетом реинвестирования купонов.