Дивидендная отсечка: что это и почему инвестору надо спешить? 

Дивидендный фактор стал особенно актуальным на российском рынке в последние годы, когда в торгах начали доминировать частные инвесторы. Однако чтобы получить дивиденды, нужно учитывать несколько важных моментов. Что такое дивидендная отсечка и дивидендный гэп, как вовремя попасть в реестр акционеров — разберем в статье.

Что такое дивидендная отсечка?

Дивиденды — это выплаты акционерам компании, которые обычно распределяются из чистой прибыли. Дивиденды получают не только держатели крупных пакетов бумаг, но и миноритарии — частные инвесторы. Но торги акциями на бирже идут постоянно, и состав акционеров меняется каждый день. Как эмитент определяет, кому перечислять дивиденды?

Для этого компания составляет реестр акционеров, то есть список всех держателей бумаг, на определенную дату. Эту дату указывают вместе со сроком выплаты дивидендов в официальном сообщении эмитента. Например, в декабре 2023 на Общем собрании акционеров ЛУКОЙЛа было принято решение о выплате дивидендов за 9 месяцев 2023 года. В официальном пресс-релизе указано: «Датой, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, установлено 17 декабря 2023 года». 

Таким образом, для получения дивидендов не нужно владеть бумагой на момент выплаты. Важно быть в числе держателей на определенную дату, которая называется датой закрытия реестра акционеров или дивидендной отсечкой. Она «отсекает», то есть разделяет покупателей на тех, кто получит выплаты, от тех, кто уже не имеет на них право.

При этом компании все равно, как долго вы держали акции и когда их купили — три года назад или за неделю до числа Х. Однако важно помнить, что на Мосбирже действует режим торгов Т+1: это означает, что инвестор получает бумаги на счет, то есть становится их законным владельцем, только на следующий рабочий день после покупки. Таким образом, если вы хотите попасть в реестр акционеров и получить дивиденды — нужно приобретать акции за день до дивидендной отсечки.

Дата дивидендной отсчеки известна акционерам заранее. Ее можно узнать:

• на официальном сайте компании-эмитента, в разделах «Пресс-релизы» или «Инвесторам»
• на сайте Центра раскрытия корпоративной информации, в разделе новостей конкретного эмитента
• на сайте Мосбиржи
• в мобильном приложении брокера
• в дивидендных календарях, которые составляют информационные агентства, брокеры и аналитики. Например, на канале «ПСБ Аналитика».

Почему акции дешевеют в день дивидендной отсечки?

Обычно решение компании о выплате дивидендов рынок воспринимает позитивно: бумага начинает пользоваться спросом. Чем больше потенциальная дивидендная доходность, тем дороже становится акция. Часто это продолжается до даты дивидендной отсечки, после наступлении которой бумаги резко падают в цене. Наступает дивидендный гэп — это снижение стоимости акций после закрытия реестра акционеров.    

Почему случается дивидендный гэп? Рынок переоценивает компанию, так как стоимость акции сокращается: из нее «вычитается» сумма выплаченных дивидендов. Рынок эффективен — и цена бумаги падает на величину, сопоставимую с размером дивиденда. 

Пример. В ноябре 2023 года акционеры Ростелекома одобрили дивиденды за 2022 год в размере 5,45 рублей на акцию. Дивидендная доходность составила около 7,2%. Датой закрытия реестра акционеров назначили 01.12.2023. В преддверии дивидендной отсечки акции дорожали. А 1 декабря торги обыкновенными акциями компании открылись снижением на 7%. Это и есть дивидендный гэп. 

Кстати, слово «гэп» произошло от англ. gap — разрыв, зазор, и на графике котировок он представлен в виде разрыва линии. Дивидендный гэп Ростелекома хорошо виден.  

Как правило, глубина дивидендного гэпа примерно соответствует размеру дивиденда. Хотя могут быть и исключения.  

Закрытие дивидендного гэпа

Это возврат стоимости акций к прежнему уровню, который наблюдался до дивидендной отсечки. Как правило, дивидендный гэп закрывается не позднее даты объявления следующих дивидендов, но в отдельных случаях может занимать несколько месяцев и даже лет. Например, у Ростелекома дивидендный гэп 2022 закрывался около 200 дней, а дивгэп 2021 до сих пор не закрыт. На графике дивидендная отсечка обозначена буквой D.

Скорость закрытия дивидендного гэпа зависит от разных факторов: от размера выплат, ожиданий рынка относительно самой компании, последующих корпоративных и геополитических новостей и т.д.

Выводы

1. Чтобы получить дивиденды, нужно состоять в реестре акционеров на определенную дату. Эта дата известна заранее и объявляется самой компанией.
2. Дата закрытия реестра акционеров также называется дивидендной отсечкой.
3. Торги на Мосбирже идут в режиме Т+1. Таким образом, чтобы получить дивиденды, нужно купить акцию не позднее чем за 1 день до закрытия реестра акционеров.
4. Рынок переоценивает компанию, так как стоимость акции сокращается: из нее «вычитается» сумма выплаченных дивидендов. Эта ситуация называется дивидендным гэпом.