Инвестиции в сектор зелёной энергии: перспективы и анализ текущего положения

Что такое «зеленая энергетика»?

Согласно принятому в мире определению, зеленая энергия (green energy) — это энергия, которую получают из природных ресурсов, не загрязняя при этом окружающую среду. Также считается, что ее производят только возобновляемые источники энергии (ВИЭ), то есть те, которые пополняются с бо́льшей скоростью, чем расходуются.

Традиционно выделяют следующие виды ВИЭ:

• энергия солнца;
• энергия ветра;
• геотермальная энергия;
• биоэнергия.

Основной драйвер роста рынка зеленой энергетики — это планы большинства стран мира достичь углеродной нейтральности к определенному сроку. Углеродная нейтральность — это сокращение до нуля выбросов в окружающую среду парниковых газов, которые выделяются при производстве товаров и услуг. Так, например, в США поставили цель сделать это к 2050 году, Китай и Россия – к 2060 году. По данным Института мировых ресурсов (World Resources Institute), более 75% глобальных выбросов парниковых газов приходится именно на энергетический сектор: это результат переработки нефти, угля и природного газа. И один из способов сократить эту эмиссию — переходить на альтернативные источники генерации.

Забота об экологии — один из главных аргументов сторонников «зеленого перехода». Однако нельзя сказать, что ветряные турбины, электрокары и солнечные панели полностью безвредны: они также приводят к определенным экологическим проблемам. Также развитие зеленой энергетики подпитывается стремление ряда стран снизить их зависимость от импорта энергоресурсов. Так, например, это актуально для Западной Европы.

Доля «зеленой энергетики» в энергобалансе мира и России

По данным международной информационно-консалтинговой группы Enerdata, доля ВИЭ в мировом производстве электричества по итогам 2022 году составила 30%.

Страны-лидеры по выработке «зеленой энергии», 2022 год

Если смотреть на ситуацию по отдельным регионам, то в Европе в 2023 году солнце и ветер произвели рекордные 27% электроэнергии блока.

Структура электроэнергетики ЕС по источнику, 2023 год:

По данным на середину 2023 года, доля зеленой электроэнергии в энергобалансе России составила всего 0,8%. По прогнозу Минэнерго, она останется низкой вплоть до 2050 года и не превысит 10%. Эти данные не учитывают гидрогенерацию: на нее в России приходится около 20% от всей выработки электроэнергии.

Инвестиции в «зеленую энергетику» в России

В мире есть много публичных компаний, которые так или иначе связаны с зеленой энергетикой. Это не только генерирующие холдинги, но и производители солнечных батарей, электрокаров и т.д. На российском рынке, на Мосбирже, также торгуются бумаги компаний, которые можно назвать «зелеными»:

• «РусГдиро» (тикер – HYDR)

Крупная российская генерирующая компания, 80% активов которой сосредоточено в области гидроэнергетики. Оставшиеся 20% — это тепловые электростанции, преимущественно на Дальнем Востоке. Всего компании принадлежит более 60 ГЭС по всей России, крупнейшая из них — Саяно-Шушенская. Основной акционер «РусГидро» — государство в лице Росимущества (62,2% акций). Доля акций в свободном обращении на Мосбирже — 15%. Рыночная капитализация компании на апрель 2024 года — 327 млрд руб.

По итогам 2023 год чистая прибыль «РусГидро» по МСФО выросла на 66% к 2022 — до 32,1 млрд руб. Выручка увеличилась на 22% — до 510 млрд руб. Компания платит дивиденды. Но сейчас бумаги  «РусГидро» выглядят хуже рынка: они потеряли за год около 10%. Инвесторов смущает гигантская инвестиционная программа, из-за которой «РусГидро» генерирует отрицательный свободный денежный поток. Кроме того, у компании немаленький долг, обслуживание которого в условиях высоких ставок обходится дорого.

• «ЭЛ-5 Энерго» (тикер – ENRU)

Российская энергогенерирующая компания, которая обеспечивает электроэнергией промышленные предприятия и население. До 2022 года она входила в состав итальянской группы Enel и носила название «Энел Россия». Свою долю в бизнесе итальянцы продали российскому бизнесу. Сейчас у Лукойла — 63,85% акций, у миноритариев — 30%. Рыночная капитализация «ЭЛ-5 Энерго» — 22,4 млрд руб.

Бизнес «ЭЛ-5 Энерго» разделен на две части. Первая — производство электроэнергии с помощью природного газа. Вторая часть — возобновляемая электроэнергетика, которая вырабатывается на ветровых электростанциях. Так, компании принадлежит Азовская ВЭС в Ростовской области и Кольская ВЭС, самый крупный в мире ветропарк за полярным кругом.

За год акции компании на Мосбирже подорожали примерно на 7%, что выглядит несколько хуже индекса Мосбиржи. Финансовые показатели за 2023 год выглядят неплохо: «ЭЛ-5 Энерго» удалось получить чистую прибыль в 4,6 млрд руб. против убытка в 20,2 млрд руб. в 2022. Выручка увеличилась на 20% — до 61 млрд руб. Дивиденды за 2023 компания решила не выплачивать.

Выводы:

1. Зеленая энергия — это энергия, которая генерируется из возобновляемых источников. Чаще всего имеют в виду солнечную и ветрогенерацию.
2. Доля ВИЭ в мировом энергобалансе с каждым годом растет, особенно в тех странах, которые зависят от импорта энергоресурсов.
3. В России доля зеленой энергетики пока не значительна.

На Мосбирже торгуются бумаги двух компаний, связанных с «зеленым переходом»: «РусГидро» и «ЭЛ-5 Энерго».