Прибыль за прошлый год соответствует ранее озвученным прогнозам менеджмента. Банк практически полностью восстановил большинство операционных показателей до докризисного уровня 2021 г.
• NIM за 2023 год составил 3,1% против 3,8% в 2021 г.
• Соотношение ЧПД к ЧКД выросло до 29% (25% в 2021 г.)
• Показатель CIR сократился до 36% (38% в 2021 г.)
• Стоимость риска COR – 0,9% (0,7% в 2021 г.).
Считаем, что ВТБ достаточно успешно восстанавливает утраченные позиции. В 2024 г. ориентируемся на прибыль в 300–400 млрд руб. Основной риск – высокие ставки, которые давят на процентную маржу банка. Возврат к дивидендам банк планирует не ранее 2026 г.
Сохраняем целевую цену акции ВТБ 3,5 копейки, но отмечаем, что можем пересмотреть её вниз по вышеуказанным причинам и отдалённым перспективам по дивидендам. #VTBR
