Активы: +9,3% с начала года, до 26,7 трлн руб. ВТБ наращивает кредитование темпом, близким к среднему по системе (+10%).
Чистая процентная маржа: выросла до 3,3% во 2 кв., по сравнению с 3,1% в 1 кв.
Чистые комиссионные доходы: +33% кв/кв.
Собственные средства: +37% с н.г., до 2,0 трлн руб., за счет размещения двух дополнительных выпусков акций и капитализацией прибыли.
Рост активов вместе с повышением маржинальности и наращиванием комиссий позитивно отразился на прибыли. Отмечаем существенный вклад в финансовые результаты доходов от операций с валютой, на фоне ослабления рубля – более 100 млрд руб.
Сильные финпоказатели подтвержадют интересный инвестпрофиль банка. Несмотря на отсутствие разовых факторов во втором полугодии и небольшое снижение маржинальности, чистая прибыль за 2023 год может составить 400-450 млрд руб. Это говорит о низких рыночных оценках акций банка. Рассчитываем, что на ожиданиях дальнейшего улучшения финпоказателей, акции банка вырастут и добавляем их в портфель с тактической целью 2,6 копеек.
По мере подтверждения позитивной динамики бизнеса, ждем более активной переоценки акций, несмотря на планы банка вернуться к выплате дивидендов лишь с 2025 года.
Не является инвестиционной рекомендацией.