Компания заявила, что весь предусмотренный программой объём, будет выкуплен. Считаем, что ключевым участником байбэка станет «Группа Акрополь», которой принадлежит 29,99% акций.
В свободном обращении находится 22,25% акций компаний. Таким образом, изначальный размер выкупа превышал объём обращавшихся акций Полюса, даже без учёта бумаг, замороженных у нерезидентов. Вероятно, Группа Акрополь останется акционером, но доля будет существенно ниже, поэтому Полюс частично удовлетворит заявки частных инвесторов.
Компания отмечала, что выкупленные акции будут использованы для финансовых и коммерческих целей. Очевидно, что бумаги не будут погашены, так как это может привести к тому, что доля крупнейшего акционера – Фонда поддержки исламских организаций, превысит 50% (сейчас она составляет 46,35%).
Реализация байбэка приведёт к сильному росту долговой нагрузки. Это ставит под вопрос дивидендные выплаты. Считаем, что Полюсу потребуется несколько лет для нормализации финансовых результатов при сохранении высоких цен на золото.