ЛУКОЙЛ отчитался по МСФО за первое полугодие 2025 г.
Ключевые результаты:
• Выручка: 3,6 трлн руб., -16,9% г/г;
• EBITDA: 606,2 млрд руб., -1,6x г/г;
• Чистая прибыль: 287 млрд руб., -2x г/г;
• Рентабельность по EBITDA: 16,8% против 22,7% годом ранее;
• Долговая нагрузка отрицательная;
С учетом слабой конъюнктуры рынка нефти и нефтепродуктов в первом полугодии 2025 результаты эмитента ожидались невыразительными, и даже сокращение затрат по некоторым статьям не смогло компенсировать спад выручки. Снижение финансовых доходов дополнительно надавило на прибыль. Но положительно то, что по чистой прибыли компания все же отчиталась лучше ожиданий.
Дивиденды:
ЛУКОЙЛ направил 654 млрд руб. на обратный выкуп акций с рынка, что внушительно, и вместе со слабыми финансовыми результатами было воспринято инвесторами негативно. Однако затем появилась информация, что ЛУКОЙЛ планирует погасить пакет квазиказначейских акций (до 76 млн шт или 11% от акционерного капитала). При этом для расчета дивиденда не будут учитываться расходы на приобретение акций в первом полугодии и из общего количества размещенных бумаг будут вычитаться только 76 млн акций, которые планируется направить на погашение. Это значит, что промежуточный дивиденд будет чуть выше: по нашим оценкам, 450 руб., доходность 7%. Консенсус предполагал ранее 378 руб./акцию.
На этом фоне акции развернулись вверх, сейчас прибавляют 3,7%. Мы положительно смотрим на решение ЛУКОЙЛа погасить пакет квазиказначейских акций, таргет на 12 месяцев сохраняем пока прежним – 8350 руб.