Компания ЦИАН представила вчера финансовые результаты по МСФО за II кв. 2025 г.
Ключевые результаты:
• Выручка: 3,6 млрд руб. (+11% г/г; +9% кв/кв);
• Скорр. EBITDA: 0,86 млрд руб. (+3% г/г; +14,6% кв/кв);
• Рентабельность по EBITDA: 24% (-2 п.п. за год; +1,2 п.п. за квартал);
• Чистая прибыль: 0,79 млрд руб. (+282% г/г; +364% кв/кв);
• Рентабельность по чистой прибыли: 21,9% (+16,2 п.п. за год; +15,3 п.п. за квартал);
• Чистая денежная позиция: 10,7 млрд руб. (+16,9% с начала года)
Компания подтвердила свой прогноз на этот год по финпоказателям: рост совокупной выручки на 14-18% при удержании рентабельности по скорректированной EBITDA выше 20%. И сообщила, что после редомициляции (переноса регистрации компании из одной страны в другую) менеджмент намерен обсудить выплату спецдивиденда, размер которого, по оценке ЦИАН, превысит 100 руб. на акцию (около 15% текущей рыночной стоимости акций).
За второй квартал компания смогла заметно улучшить динамику роста выручки и рентабельность по EBITDA, несмотря на жесткую ДКП и спад в строительстве, что обусловлено хорошим потенциалом монетизации на устойчивых рынках Москвы и Московской области. Их вклад в выручку по итогам 6 месяцев достиг 70% против 68% годом ранее, причем среднесуточная выручка от одного объявления достигла 36 руб., прибавив 5% г/г (в других регионах этот показатель упал на 6% г/г и на порядок меньше), а количество размещенных объявлений выросло на 12% г/г (в других регионах рост составил 10% г/г). Считаем поквартальное улучшение главным позитивом представленных данных. Сдержанная годовая динамика EBITDA (+3% г/г), обусловленная в первую очередь опережающим доходы ростом расходов на персонал (+20% г/г), выглядит оправданной из-за непростых рыночных условий. Отдельно отметим бурный рост чистой прибыли в отчетном периоде, обусловленный грамотным управлением свободной ликвидностью: примерно половина имеющихся денежных средств была размещена на срочные депозиты, что позволило компании получить чистый финансовый доход в размере 538 млн руб. Чистая прибыль за полугодие выросла не столь мощно и составила 1 млрд руб. (+6% г/г).
Представленные результаты выглядят сильными, а прогнозы компании достижимыми, причем в случае сохранения широкого шага снижения ключевой ставки – даже консервативными. Компанию считаем хорошей историей органического роста. Отмечаем, что оценки ЦИАН по ключевым мультипликаторам сопоставимы с качественными представителями Интернет-сегмента, что выглядит оправданным. Вместе с ожидаемым спецдивидендом это формирует потенциал опережающего рынок роста котировок бумаг ЦИАН.