Банк России оставил ставку на уровне 14% и сохранил ненаправленный сигнал относительно будущих решений:
«…будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке в зависимости от динамики инфляции и инфляционных ожиданий…».
ЦБ принял такое решение с учетом роста базовых и очищенных от сезонности метрик инфляции, а также на фоне сохранения повышенного уровня инфляционных ожиданий.
• Регулятор отметил сохранение повышенных темпов роста потребительского спроса и восстановление инвестиционной активности по сравнению с уровнями начала года.
• ЦБ считает, что проинфляционные риски выросли. Внимание регулятора по-прежнему вызывают как устойчивый опережающий производительность рост зарплат, так и внешние риски, связанные с перспективами мировой экономики и ростом ценового давления в мире на фоне усиления геополитической напряженности.
• Тема бюджетного дефицита временно снята с повестки, так как в июльском прогнозе ЦБ уже учел предстоящий трехлетний структурный дефицит бюджета, а уточнение влияния бюджетных параметров на ДКП будет сделано в октябрьском раунде пересмотра прогноза.
• Банк России по-прежнему оценивает текущие денежно-кредитные условия как достаточно жесткие, но считает, что с учетом изменения ожиданий будущей инфляции жесткость ДКП несколько снизилась с последнего заседания.
Целесообразно сохранять паузу в цикле снижения ключевой ставки до тех пор, пока не будет преодолен текущий импульс усиления проинфляционных рисков. Ожидается, что пауза в цикле смягчения ДКП затянется до конца текущего года. Возобновление снижения ставки может продолжиться уже с первого квартала 2027 года.