Сбербанк за 1 кв. 2023 г. заработал 350 млрд руб. Это превысило результаты докризисного 1 кв. 2021 года на 24%.

В марте существенно ускорилось розничное кредитование (до 2,3% против 1,4% в феврале) как за счет ипотеки, так и потребкредитов. Темпы кредитования юрлиц также остаются достаточно высокими (+1,6%).

Продолжают ускоряться прирост ЧПД и ЧКД: 33% г/г и 15% г/г соответственно (в феврале – 19% г/г и 13% г/г соответственно).

Резервирование (COR) за 3 месяца опустилось ниже 1%, составив 0,93% (1,3% в феврале-январе), что оказалось даже несколько ниже прогноза Сбербанка на текущий год: 1-1,3%.

Несколько ускорился рост оперрасходов (+40% г/г за март против +9% г/г в феврале), однако CIR за I квартал (22%) остается ниже на 10 п.п. показателя за 2022 г.

Исходя из прогноза Сбербанка по ROE (~20% по итогам 2023 г.), госбанк оценивает годовую прибыль вблизи рекорда 2021 г. (1,2 трлн руб.). С учетом результатов 1 кв. ожидаем прибыль за 2023 год в диапазоне 1,2-1,5 трлн руб., что при текущей цене обыкновенной акции (222 руб.) предполагает дивидендную доходность 12-15% за 2023 год.

Наша целевая цена для акций Сбербанка составляет 260 руб./акцию. В случае сохранения схожих темпов роста финансовых показателей, мы, вероятно, повысим наши оценки бумаг банка.

Не является инвестиционной рекомендацией.