Зачем инвестору личный фонд и как его создать?

Почему стратегия «Купи и держи» так хорошо работала раньше?

Чтобы понять, почему сегодня стратегия дает сбои, нужно совершить экскурс в недавнее прошлое и разобрать набор факторов, который сделал пассивное инвестирование, без преувеличения, «золотой жилой» для целого поколения инвесторов. Речь идет о периоде с начала 1980-х годов, с небольшими кризисными паузами, и особенно о «золотом веке» с 2009 по 2021 год. Это было не просто удачное время, а уникальная макроэкономическая и геополитическая конфигурация.

• Тренд на снижение процентных ставок

С начала 1980-х годов начался долгосрочный тренд на снижение инфляции и, как следствие, процентных ставок. Кульминацией этого процесса стали 2010-е годы с политикой нулевых (ZIRP) и, в некоторых случаях, отрицательных ставок в Европе и Японии.

Как это работало на «Купи и держи»: низкие ставки делают заемные деньги дешевыми. Компании активно брали кредиты на развитие и выкупали свои акции с рынка, что искусственно повышало прибыль на акцию (EPS) и котировки. Для инвестора это создавало эффект «попутного ветра»: даже посредственный бизнес рос просто потому, что финансирование было доступным. Облигации давали мизерную доходность, и огромные потоки капитала были вынуждены вливаться в фондовый рынок, толкая его вверх вне зависимости от фундаментальных показателей в моменте.

• Эффект глобализации и «золотой век» корпоративных прибылей

1990-е – 2010-е годы стали пиком глобализации. Китай вошел в ВТО, Восточная Европа открыла рынки, компании получили доступ к дешевой рабочей силе и новым рынкам сбыта.

Как это работало на «Купи и держи»: транснациональные корпорации (Apple, Coca-Cola, Procter & Gamble и т.д.) оптимизировали издержки, перенося производства в Азию, и наращивали прибыль рекордными темпами. Маржинальность бизнеса росла.

Инвестору, купившему акции такой компании, не нужно было следить за новостями — бизнес рос органически за счет глобальной экспансии. Инфляция была низкой, а потребительский спрос в развитых странах — стабильным.

• Демографический и технологический дивиденды

На Западе в этот период произошел вход поколения бэби-бумеров в фазу максимального накопления капитала. Они активно инвестировали через пенсионные фонды.

Как это работало на «Купи и держи»: на рынке сформировался постоянный, неэластичный приток ликвидности. Пенсионные фонды и индексные фонды (такие как Vanguard и BlackRock) покупали огромные пакеты акций просто потому, что нужно было выполнять план. Эта «структурная покупка» создавала подушку ликвидности под рынком.

Параллельно технологическая революция (переход от индустриальной экономики к цифровой) создала новые гигантские рынки (софт, интернет-торговля, мобильные устройства), которых раньше не существовало. Инвесторы, купившие Microsoft в 90-х или Amazon в 2000-х, становились миллионерами, просто удерживая бумаги.

• Регуляторы как главные игроки

После кризиса 2008 года Центробанки мира освоили новые инструменты — количественное смягчение (QE). Они фактически стали главными покупателями активов, насыщая систему ликвидностью.

Как это работало на «Купи и держи»: каждый раз, когда рынок начинал падать, инвесторы знали: при первой опасности ФРС или ЕЦБ включат «печатный станок». Это снижало волатильность и делало стратегию удержания психологически комфортной. Просадки были короткими и всегда сменялись обновлением максимумов. Самая популярная фраза того времени — «не борись с ФРС» (Don’t fight the Fed).

• Низкая корреляция активов и стабильность индексов

Внутри индексов (того же S&P 500) долгое время сохранялся баланс. Различные сектора росли в разное время, обеспечивая естественную диверсификацию.

Как это работало на «Купи и держи»: можно было купить индексный фонд и «забыть» о нем. Структура индекса менялась медленно. Компании десятилетиями оставались лидерами в своих отраслях. Банкротства были единичными и не влияли на общую динамику. Если вы покупали «голубые фишки», вы покупали гарантию выживания бизнеса на десятилетия вперед.