Дивиденды vs. право голоса: какие права есть у акционеров

По состоянию на декабрь 2024 года в состав индекса МосБиржи входят 47 акций от 43 эмитентов, так как четыре компании представлены в списке дважды. Такое возможно, если компания выпустила и обыкновенные, и привилегированные акции. Об основных отличиях этих типов акций — в статье.

Обыкновенные акции

Любая акция представляет собой долю в уставном капитале компании. Владельцы обыкновенных акций наделены следующими правами:

• Голосование на собрании

Одним из ключевых прав акционеров является право голоса на общем собрании акционеров. Это право позволяет акционерам участвовать в принятии важных стратегических решений компании, таких как выбор совета директоров, одобрение финансовых отчетов, корпоративных сделок, утверждение изменений в уставе компании и так далее. Количество голосов зависит от числа акций, принадлежащих акционеру.

• Получение части прибыли

Акционеры имеют право на получение части прибыли компании в виде дивидендов. Дивиденды распределяются пропорционально количеству акций, которыми владеет акционер. Сумма выплаты может изменяться из года в год в зависимости от финансовых результатов компании. При этом может быть принято решение об отмене дивидендных выплат.

• Получение части имущества при ликвидации

В случае ликвидации компании акционеры имеют право на получение своей доли имущества, оставшегося после погашения всех долгов: в первую очередь выплата идет кредиторам и держателям облигаций, а лишь затем акционерам.

Привилегированные акции

В соответствии с законом «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ организации имеют право выпускать обыкновенные акции (ОА) и несколько типов привилегированных акций (ПА). При этом номинальная стоимость размещенных ПА не должна быть больше 25% уставного капитала общества.

Собственники ПА обладают следующими правами:

• Право на дивиденды

Привилегированные акции выпускаются с гарантией выплаты дивидендов в случае получения прибыли обществом. При отсутствии таких выплат общая сумма задолженности перед инвесторами фиксируется на ее балансе как просроченные дивиденды. 

Если ПА являются кумулятивными, то сумма задолженности по дивидендам растет с каждым пропущенным сроком выплаты до определенного момента (должно быть отражено в уставе). В других случаях ПА становятся голосующими до полного погашения задолженности.

Однако сумма гарантированных выплат, определенная в дивидендной политике, как правило, минимальна. Например, по одной привилегированной акции Сбербанка она составляет не менее 15% от номинальной стоимости акции, которая равняется 3 ₽, то есть 45 копеек. С 2014 года Сбербанк выплачивает одинаковые дивиденды и по привилегированным, и по обыкновенным акциям.

• Право на получение имущества при ликвидации

Владельцы ПА имеют приоритет в получении активов при ликвидации компании перед ОА.

• Участие в голосованиях по некоторым вопросам

Привилегированные акции являются неголосующими — их владельцы не имеют права голоса на общем собрании акционеров, за исключением вопросов о реорганизации и ликвидации общества, выпуске новых акций или делистинга, а также вопросов о внесении изменений в устав общества в части ПА.

Сравнительная таблица

Ниже приведем сравнение характеристик ОА и ПА в таблице.

Владельцы ПА имеют преимущество при выплате дивидендов и ликвидации компании, за что расплачиваются отсутствием права голоса. Это делает ПА менее рискованными, но и менее привлекательными для тех, кто хочет активно участвовать в управлении компанией.

На российском фондовом рынке одновременно торгуются обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка, Татнефти, Мечела, Сургутнефтегаза (входят в состав индекса МосБиржи), а также других компаний. 

У тех эмитентов, которые устанавливают одинаковые дивидендные выплаты по ОА и ПА, эти два типа акций торгуются примерно на одном уровне. Небольшая разница в цене может быть обусловлена чуть меньшей ликвидностью ПА и интересом крупных инвесторов к участию в управлении компанией. Пример — акции Сбербанка и Татнефти. Если ПА будут стоить дешевле ОА, а дивиденды одинаковые, получится, что дивидендная доходность ПА выше.

Мечел с 2013 года выплачивает дивиденды только по ПА, однако по результатам последних трех лет из-за проблем в компании выплаты не производились вовсе. В результате акции практически сравнялись в цене. 

ПА Сургутнефтегаза торгуются более чем в два раза дороже ОА. Дивидендная доходность ПА по результатам 2023 года составила 20,44% (или 12,29 ₽ на одну ПА), ОА — 3,08% (или 0,85 ₽ на одну ОА). Инвесторы покупают ПА этой компании в первую очередь ради дивидендов. По сути, они представляют собой гибрид акций и облигаций.

Выводы

Право голоса предоставляет акционерам возможность влиять на принятие решений, в то время как получение дивидендов обеспечивает дополнительную финансовую выгоду от инвестиций. Обыкновенные и привилегированные акции предлагают разные уровни защиты и участия, что позволяет инвесторам выбрать наиболее подходящий вариант.