Форвардные контракты: что это и зачем нужны?

Точно предсказать экономическую ситуацию сложно, а иногда и невозможно. Это создает дополнительные риски для бизнеса. Чтобы минимизировать потенциальные негативные последствия колебаний на рынке, компании могут использовать форвардные контракты. Каким образом они могут помочь участникам рынка — в статье.

Что такое форвардные контракты?

Форвардный контракт, (от английского слова forward  – «вперед»), представляет собой соглашение между сторонами или дериватив, касающийся покупки или продажи актива в будущем по заранее установленной цене. Форвардные договора заключаются вне биржи и имеют расчетный характер.

Основная функция форварда заключается в хеджировании рисков, то есть в защите от возможного падения цены актива. Стороны, заключающие форвард — продавец и покупатель — берут на себя определенные обязательства, а условия расторжения контракта прописываются отдельно. Сторонами таких контрактов обычно являются банки, фонды, компании и трейдеры. 

История форвардов восходит к нескольким предыдущим столетиям, когда они стали основным инструментом для взаимных договоренностей между продавцами и покупателями. С течением времени эти контракты были адаптированы, и сегодня их использование не всегда соответствует первоначальной цели.

В России базовыми активами форвардных сделок чаще всего выступает валюта. 

Второй по популярности объект для форвардов — нефть. 

Основные параметры форвардных контрактов

Форвардный контракт представляет собой соглашение, которое оформляется индивидуально, и его условия зависят от договоренностей между сторонами. Тем не менее, в такие контракты обычно включаются несколько стандартных параметров, которые помогают учесть интересы обеих сторон.

• Базовый актив 

Это элемент договора, на основе которого осуществляется сделка. В качестве базового актива могут выступать разные виды товаров и финансовых инструментов, такие как сырье, сельхозпродукция, драгметаллы, валютные пары, акции, а также процентные ставки от центральных банков.

• Объем поставки 

Это количество актива, которое будет передано в соответствии с договором, выраженное в стандартных единицах. Например, в тоннах, баррелях или деньгах.

• Дата исполнения 

Когда одна сторона обязуется передать актив, а другая сторона принимает его на условиях, оговоренных в контракте. Срок исполнения может быть любым и определяться по договоренности сторон.

• Цена поставки 

Фиксированная цена, по которой будет осуществляться расчет между сторонами на протяжении всего срока действия контракта. Эта цена остается неизменной, независимо от колебаний на рынке.

• Форвардная цена 

Это актуальная цена базового актива на момент заключения контракта. Например, на день подписания соглашения она совпадает с ценой поставки, а далее может изменяться в зависимости от рыночных условий и колебаний стоимости актива.

Виды форвардных контрактов

Заключение форвардов регулируется Указанием Банка России, в котором выделяются два основных типа соглашений в зависимости от способа исполнения.

• Поставочный

В этом случае одна сторона обязуется передать актив другой стороне на условиях, определенных в контракте, а другая сторона принимает и оплачивает этот актив. Такие договоры обычно используются компаниями для хеджирования рисков, связанных с колебаниями цен на товары или валютные курсы.

• Расчетный

При нем стороны соглашаются не на поставку реального актива, а на выплату денежной компенсации. Размер этой компенсации рассчитывается как разница между актуальной ценой актива и ценой, зафиксированной в контракте. Этот вид договоров часто применяется в валютных операциях.

Форвардные контракты можно также классифицировать по типу базового актива:

• Товарный — в этом случае базовым активом является реальный товар — драгметалл, нефть, удобрение.
• Финансовый — здесь речь идет о нетоварных активах, таких как валюта, акции или процентные ставки.

Есть еще несколько разновидностей форвардных контрактов:

• Валютные позволяют зафиксировать курс обмена валют на определенный срок, причем в расчетных договорах выплата производится стороной, понесшей убыток.
• Процентные служат для хеджирования, фиксируя условия по процентным ставкам на будущее. 
• Товарные фиксируют условия поставок товаров на будущее, включая объем и цену.

При этом важно отметить, что на момент заключения контракта товар не обязательно должен быть в наличии у продавца, но к дате исполнения контракта актив должен быть представлен в полном объеме.

Принцип форвардного хеджирования

Рассмотрим на примере, как работает форвардный контракт. Сельхозпредприятие «Заря» собирает урожай и планирует продать его осенью поставщику в магазины. Сегодня уровень цен его устраивает, однако завтра ситуация на рынке может измениться. Например, высокий урожай у конкурентов может привести к избытку предложения и, как следствие, снижению цен. В этом случае производитель может не только не получить прибыль, но и понести убытки.

Чтобы избежать рисков, весной он заключает форвард на осеннюю поставку картофеля по согласованной цене. В этом контракте фиксируются срок поставки, объем и другие условия.

Далее могут произойти три варианта событий:

• Цены растут

Осенью рыночная цена картофеля вырастает, и предприятие получает меньшую сумму, чем могло бы, но благодаря контракту покрывает собственные расходы, а поставщик радуется выгодной сделке по сниженной цене.

• Цены остаются неизменными

Осенью цена на рынке не меняется, и обе стороны сделки остаются довольны, так как каждая получает то, что хотела.

• Цены падают

Осенью рыночная цена картофеля снижается, и производитель получает больше прибыли, чем ожидал, но поставщик вынужден заплатить больше, хотя знал о возможных рисках.

Таким образом, предприятие защищает свои интересы, реализуя продукцию по приемлемой цене, а поставщик обеспечивает себя сырьем по выгодной цене на момент заключения договора.

В чем отличие форвардных договоров от фьючерсов?

Два вида контрактов имеют много общего, но отличаются по ключевым параметрам. Фьючерс, по сути, представляет собой упрощенный и стандартизированный вариант форварда, который был разработан для биржевой торговли. Стандартизация позволила снизить риски и обеспечить большую прозрачность сделок.

Форварды предлагают большую гибкость, так как условия контрактов могут быть индивидуально адаптированы. Однако отсутствие гарантий делает их более рискованными, а низкая ликвидность затрудняет поиск покупателей. В отличие от этого, фьючерсы обеспечивают безопасность и высокую ликвидность благодаря своей стандартизации и обязательствам, обеспечиваемым биржей, но связаны с необходимостью уплаты комиссий.

Форвардные контракты в трейдинге не так широко используются, как фьючерсы, поскольку последние проще для понимания и применения. Фьючерсы торгуются на биржах, имеют четкие правила и стандарты, что делает их более привлекательными для спекулятивной торговли. Многим трейдерам нет необходимости прибегать к форвардам, когда фьючерсы предлагают более удобные и безопасные условия для осуществления операций.

Преимущества и недостатки форвардных сделок

Существует мнение, что форвардные сделки похожи на азартные игры, поскольку результаты таких операций сложно предсказать. Тем не менее, Конституционный суд  России постановил, что эти сделки могут быть защищены судом, если одна из сторон обладает лицензией на проведение экономической деятельности.

Преимущества форвардных сделок:

• Отсутствие отчетности

Поскольку форвардные контракты не проходят через биржу, они не требуют такой детализированной отчетности, которая необходима для биржевых сделок.

• Отсутствие комиссий и затрат на обеспечение 

В отличие от фьючерсов, где необходимо вносить гарантийное обеспечение и платить комиссии.

• Гибкость условий

Стороны могут адаптировать контракт под конкретные требования и предпочтения обоих участников.

• Страхование рисков

• Свобода в характеристиках продукции

В форвардах отсутствуют жесткие стандарты, касающиеся качества, сроков поставок и других параметров.

Недостатки форвардных сделок:

• Отсутствие гарантий

В этих сделках нет независимого посредника, который бы контролировал выполнение обязательств сторон.

• Низкая ликвидность

Если одна из сторон решит перепродать свои обязательства, найти покупателя будет довольно сложно. 

• Условия форвардного контракта нельзя изменить или отменить

Участники обязаны выполнять свои обязательства до установленного срока, что создает определенную жесткость в управлении финансами.

• Требуют от участников наличия хорошей кредитной репутации, стабильных кредитных линий и надежных отношений с финансовыми учреждениями. 

Перед заключением форвардного контракта необходимо тщательно проверить контрагентов на предмет финансовой устойчивости и надежности.

Вывод

• Форварды остаются популярными именно на внебиржевом рынке.
• Одной из главных функций форвардного контракта является защита от рисков. Эти соглашения помогают производителям закрепить цену на свои товары, что позволяет им избежать негативных последствий колебаний рыночной стоимости. 
• Форвардные контракты отличаются высокой гибкостью и могут содержать условия, которые согласованы сторонами, что позволяет адаптировать договор под конкретные нужды участников. Согласованные условия при этом остаются неизменными после подписания документа, что исключает возможность их последующего пересмотра.
• Форварды все еще не очень популярны среди трейдеров в России, отчасти из-за своей специфики. Они могут быть весьма полезными для тех, кто умеет правильно управлять этими инструментами для достижения своих бизнес-целей.