Хеджирование рисков: основные инструменты, их преимущества и недостатки

В прошлой статье разобрали с вами, что такое хеджирование и какие существуют подходы к страхованию финансовых рисков на рынке с помощью этого инструмента. Пора углубиться в суть вопроса и узнать, какие инструменты используют инвесторы и какие преимущества и недостатки скрываются за хеджированием.

Инструменты хеджирования

Для успешного хеджирования инвесторы могут комбинировать различные инструменты в зависимости от ситуации и целей. Важно учитывать конкретные условия рынка и тип рисков, чтобы эффективно управлять своим инвестиционным портфелем.

• Хедж фьючерсами

Фьючерс — это контракт, который обязывает стороны купить или продать актив в будущем по заранее зафиксированной стоимости. 

Хеджирование с помощью фьючерсов позволяет защитить актив от снижения стоимости. Если инвестор ожидает рост, он может открыть длинную позицию, купив фьючерс, а для снижения рисков при падении — продать фьючерсный контракт.

Однако такая стратегия применяется в основном для спекулятивных позиций. Например, если у инвестора есть акции «Газпрома», он может продать фьючерс на эти же акции, что сформирует противоположную позицию и компенсирует риски изменения цены.

Хеджирование фьючерсами особенно актуально во время длительных перерывов в торговле, когда есть риски резких ценовых изменений из-за внешних факторов. 

Хеджировать можно только те активы, по которым существуют фьючерсные контракты. Инвесторам необходимо обладать достаточными знаниями и навыками для правильного расчета объемов фьючерсных позиций.

• Хедж опционами

Опционы представляют собой контракты, дающие право, но не обязанность, купить или продать актив по фиксированной цене до определенной даты. Они позволяют инвестору избежать убытков, если рынок изменится не в его пользу.

Инвесторы могут использовать как одиночные опционы, так и сложные комбинации для создания желаемого соотношения риска и прибыли. Эти стратегии требуют глубоких знаний в инвестициях.

• Хедж форвардными контрактами

Форвардные контракты довольно схожи с фьючерсами, но заключаются внебиржевым образом. Условия сделки определяются сторонами напрямую, без требований, характерных для биржевых контрактов. Механизмы хеджирования в этом случае остаются аналогичными.

• Хедж свопами

Этот метод чаще всего применяется как альтернатива форвардам, когда стороны сделки беспокоятся о невыполнении обязательств одной из сторон. Свопы предусматривают обмен активами или денежными потоками между участниками сделки с обязательством возврата через определенный срок. Они могут быть валютными, процентными или касаться других активов. 

Плюсы хеджирования рисков

Основные преимущества хеджирования включают:

• Снижение ценовых рисков

Полностью исключить риски изменения стоимости активов невозможно, однако хедж позволяет значительно уменьшить вероятность негативного воздействия этих колебаний на финансовые результаты в портфеле инвестора.

• Увеличение гибкости в принятии решений

При наличии нескольких инструментов хеджирования компании и инвесторы могут более эффективно управлять своими инвестициями.

Минусы хеджирования рисков и когда не стоит использовать этот метод

У хеджирования, несмотря на пользу, есть ряд недостатков: 

• Подразумевает дополнительные финансовые затраты

Любые хеджевые операции требуют вложения средств, которые снижают общую доходность. Например, при использовании опционов необходимо уплачивать премию, что в случае неудачи увеличивает риск убытков.

• Для правильного применения хеджа требуется высокая квалификация

Инвесторам необходимо понимать различные финансовые инструменты и методы анализа, чтобы эффективно управлять своими позициями. Новичкам бывает сложно освоить такие сложные механизмы, как фьючерсы и опционы, что делает этот инструмент менее доступным для широкой аудитории. В России большинство таких операций доступны только квалифицированным инвесторам, что дополнительно ограничивает возможности.

• Фактор риска — возможность упустить потенциальную финансовую выгоду в случае благоприятных изменений на рынке. 

Хедж часто приводит к тому, что прибыль ограничивается, и если рынок движется в нужном направлении, инвестор не может полностью воспользоваться этим моментом.

• Хедж менее эффективен в долгосрочных инвестициях

Поддерживать хедж-позиции в течение длительного срока может дорого, что снижает привлекательность данной стратегии для долгосрочных инвесторов.

• Хедж требует постоянного внимания и активности в управлении, в отличие от более простых инвестиционных стратегий. 

Например, наличие кредитного плеча в фьючерсах серьезно увеличивает риски. Тем самым делая необходимым использовать ордера «стоп-лосс» и углубляться в технический анализ для обеспечения безопасности инвестиций.

Примеры хеджирования

Пример 1: Хедж валютной сделки

Если у инвестора есть портфель акций в рублях, и он беспокоится о возможном ослаблении национальной валюты, он может рассмотреть вариант покупки фьючерса на юань. Это может быть сделано как для полного хеджирования портфеля, так и для частичного, в зависимости от желаемого уровня защиты.

При управлении валютными рисками прибыль от фьючерсных контрактов на валюту позволит компенсировать негативное влияние возможного ослабления рубля на покупательную способность его рублевых активов. В обратном случае, если рубль укрепится, убытки по фьючерсам будут сглажены за счет повышения курса рубля по отношению к юаню, что позволит сохранить стабильную стоимость портфеля в валюте.

Пример 2: Инвестиции в опционы

Предположим, стоимость акций «Трубной металлургической компании» составляет 100 рублей (лот 10 шт.), и аналитики прогнозируют, что через месяц цена вырастет до 120 рублей. Инвестор планирует заработать и покупает опцион call с премией 10 рублей. Колл-опцион — инструмент, который позволяет покупателю приобрести актив по заранее зафиксированной цене в определенный момент времени.

1. Акция стоит 120 рублей. Чистая прибыль без учета налогообложения: 120 – 100 – 10 (премия опциона)= 10 рублей.
2. Акция стоит 108 рублей. Убыток: 108 – 100 – 10 = – 2 рубля.
3. Акция стоит 90 рублей. Инвестор не исполняет опцион — потеря премии: 10 рублей.

Таким образом, инвестор получил возможность  ограничить свои потенциальные убытки. Они не превысят сумму уплаченной премии продавцу опциона.

Вывод

• Основные преимущества хеджирования — снижение уровня неопределенности, повышение гибкости в принятии решений и упрощение финансирования сделок инвестора.
• Хеджирование, несмотря на его пользу для защиты инвестиций, сопряжено с дополнительными финансовыми затратами. Также хеджирование требует высокой квалификации инвестора, ограничивает потенциальную прибыль и требует постоянного активного управления, что делает его сложным инструментом для многих инвесторов.

Несмотря на сложность хеджирования, данный подход может оказаться более выгодным для активных игроков рынка. Для долгосрочных инвесторов все же более предпочтительным остается метод диверсификации, который требует меньших финансовых затрат и усилий.