Золотовалютные резервы России: что это такое, как формируются и из чего состоят?

Золотовалютные резервы называют «подушкой безопасности» для экономики и финансовой системы России. В течение кризисных периодов эти средства могут быть направлены на поддержание рубля или на финансирование расходов казны. За 30 лет Россия в десятки раз увеличила свои резервы, однако в 2022 году часть этих средств оказалась заморожена в недружественных странах. Почему и как это произошло, а также из чего состоят и как формируются ЗВР России — объясним в статье.

Что такое золотовалютные резервы России и зачем они нужны?

Для начала определимся с терминологией. В официальных публикациях сейчас вместе с термином «золотовалютные резервы» также используются понятия «международные резервы» (international reserves) и «международная ликвидность» (international liquidity). Все эти определения идентичны и могут использоваться как синонимы.  

Если говорить простыми словами, то золотовалютные резервы России (сокращенно ЗВР) — это запасы иностранной валюты и монетарного золота, которые накапливает страна и может использовать для поддержания экономики и финансовой стабильности в кризисные периоды. Например, с 1995 по 2014 года Банк России с помощью разных механизмов поддерживал курс рубля в определенном коридоре. Когда национальная валюта слабела, ЦБ начал продавать доллары/евро и покупать рубли, контролируя таким образом курс. По данным ТАСС, за период кризиса 2008-2009 годов на такие операции на валютном рынке было потрачено около трети золотовалютных резервов России. Ещё один пример: в 2020 году из-за пандемии расходы казны России выросли, а доходы — сократились. Образовался большой бюджетный дефицит, который закрывали за счет средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Он входит в состав ЗВР РФ.   

Основные задачи, которые могут решаться с помощью ЗВР:

1. обеспечение устойчивости курса рубля

С 2014 года Банк России перешел к плавающему курсу рубля, то есть он больше не поддерживает его на заданном уровне. Однако в экстренных ситуациях ЦБ может тратить валюту из ЗВР для стабилизации курса. Так, в феврале 2022 после резкого падения рубля ЦБ начал интервенции на валютном рынке впервые с декабря 2014 года.       

2. Поддержание национальной экономики

3. Выплата внешнего или внутреннего долга

Формирование золотовалютных резервов России

Золотовалютные резервы России начали формироваться ещё в 1992 году. Тогда Борис Ельцин ввел указ об обязательной продаже 50% валютной выручки экспортерами. То есть российские компании, которые отправляли свои товары за рубеж и получали за них плату в иностранной валюте, не могли накапливать ее на своих счетах, а должны были продавать условные доллары за рубли. Причем реализовывалась валюта не на внутреннем рынке, а ее полностью покупали в валютные резервы страны. 

Также в 90-х годах Россия брала кредиты МВФ для поддержания финансовой стабильности экономики и для пополнения золотовалютных резервов страны. К середине 1997 года ЗВР России достигли $ 20 млрд. Для сравнения, сейчас они превышают $580 млрд.  

Из чего состоят и где хранятся золотовалютные резервы России?

Банк России каждую неделю публикует на своем официальном сайте информацию о общем объеме резервов. Так, на 23 февраля 2024 года они составляют $582 млрд. Отметим, что регулятор в этом объеме учитывает и замороженную часть ЗВР России. В марте 2022 министр финансов Антон Силуанов заявил, что из-за санкций Россия лишилась доступа к $300 млрд. Средства Фонда национального благосостояния (ФНБ), номинированные в золоте и валюте, также входят в состав ЗВР России. 

Золотовалютные резервы состоят из двух частей:

• валютные резервы

Вся валюта в составе ЗВР размещается на счетах в Банке России. Раньше регулятор инвестировал эти средства в высоконадежные иностранные активы, например, в гособлигации других стран или в иностранные корпоративные бумаги с высоким рейтингом. Таким образом, деньги постоянно работали и ЦБ получал доход от роста стоимости своих вложений. 

То есть валюта не лежала наличными средствами в хранилищах внутри России. И, например, когда ЦБ говорил о долларах в составе ЗВР, то подразумевал активы, номинированные в долларах. 

По состоянию на 30 июня 2021 года структура международных резервов России выглядела следующим образом:

• евро – 32,3%
• золото – 21,7%
• доллар – 16,4%
• юань – 13,1%
• фунт стерлингов – 6,5%
• прочие валюты – 10% 

Активы в иностранной валюте недружественных стран хранились в этих странах. Поэтому в 2022 часть золотовалютных резервов России подверглась блокировке. 

На вопрос, почему Банк России хранил ЗВР за границей, сам регулятор объяснил, что золотовалютные резервы — «это инструмент, за счет которого ЦБ защищает экономику от внешних кризисов. Хранить резервы внутри страны — это все равно что не иметь никаких резервов, вообще никакой защиты от внешних кризисов».

По итогу, сейчас Банк России может хранить ЗВР только в золоте и юанях. Остальные валюты дружественных стран не обладают достаточной ликвидностью, то есть не так широко используются в мире. И если ЦБ вложит деньги в такие активы, то вряд ли сможет быстро их продать в случае кризиса в стране и потребности в средствах. 

• монетарное золото

Это драгоценный металл в виде монет и слитков высокой пробы. По заявлению Банка России, все золото из ЗВР находится в хранилищах на территории нашей страны и никуда не вывозится.   

Раз в месяц Банк России раскрывает информацию о структуре золотовалютных резервов России. Так, на 01 февраля 2024 все международные резервы РФ составляли $585,4 млрд. Из них валютные резервы –  $433,9 млрд, а монетарное золото – $151,5 млрд.

Стоит отметить, что размер ЗВР может уменьшаться или увеличиваться не только из-за трат или пополнения «копилки». Резервы регулярно «переоцениваются», то есть их размер меняется в зависимости от динамики курса валют в составе и стоимости золота. Если, например, золото дорожает на 10%, то эта часть ЗВР также увеличится на 10%. 

Выводы:

1. Золотовалютные резервы России — это «подушка безопасности» страны: их расходуют в кризисные периоды.
2. ЗВР состоят из двух частей: валютных резервов и монетарного золота. Золото находится в хранилищах на территории России, а из валютной части сейчас доступны только активы в юанях
3. Часть резервов РФ, номинированная в недружественных валютах, оказалась заблокирована в 2022 году.
4. На 01 февраля 2024 все международные резервы РФ составляли $585,4 млрд. Из них валютные резервы составляют $433,9 млрд, монетарное золото — $151,5 млрд.