Группа компаний опубликовала отчётность по МСФО за 3 квартал и 9 месяцев. Результаты сильные. Акции в моменте росли на ~2,5%.
Ключевые результаты за 3 квартал:
• Выручка: +31% г/г, до 71,7 млрд руб.
• Скорректированная EBITDA: рост в 2,7 раза г/г, до 15 млрд руб.
• Рентабельность по EBITDA: +11 п.п., до 21%
• Чистая прибыль: рост почти в 15 раз, до 25,3 млрд руб.
• Чистый долг/скорректированная EBITDA: -0,6 п.п. к концу 2022 г., до 1,62х
Прибыль выросла вследствие ослабления курса рубля в 2–3 кварталах. Валютная переоценка за 9 месяцев – плюс почти 10 млрд руб. Однако такая «бумажная прибыль» не влияет на денежные потоки бизнеса.
Выручка в 3 квартале больше остальных выросла в сельскохозяйственном сегменте – до 12,2 млрд руб. (+103% г/г). Продажи культур перенеслись на 3 квартал ввиду более позднего сбора урожая и в ожидании стабилизации цен и валютного курса.
20% выручки принесла консолидация НМЖК – крупного производителя майонезной продукции и соусов.
Долговая нагрузка остается на комфортном уровне.
Рост прибыли Русагро дает больше перспектив для дивидендов. Компания обычно выплачивает не менее 50% чистой прибыли, также интерес инвесторов подогревает возможность выплаты пропущенных дивидендов. Русагро готовится к редомициляции, которая может завершиться в начале 2024 г.
Считаем, что при возобновлении дивидендных выплат доходность может составить около 8%, или 117 руб. на акцию.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.